<div class="Detay"> <div> <div data-conversation-screenshot-content> <div> <div dir="auto" data-message-model-slug="gpt-5-6-thinking" data-message-id="87505382-2086-42b2-b632-71b8758f3837" data-message-author-role="assistant"> <div> <div> <p data-end="371" data-start="107">Japonya'da tahvil faizlerinin keskin yükselişi, dünyanın en büyük emeklilik fonlarından Government Pension Investment Fund'ın (GPIF) yerli tahvil ağırlığını artırabileceği beklentisini gündeme taşıdı. Fonun yerli tahvil hedefi halen yüzde 25 seviyesinde bulunuyor.</p> <p data-end="630" data-start="373">GPIF, nisan-haziran dönemi dahil olmak üzere yerli tahvillerden üst üste yedi çeyrek zarar etti. Ancak 10 yıllık Japon devlet tahvili faizinin yaklaşık 30 yılın zirvesi olan yüzde 3'e yaklaşması, tahvilleri yatırımcılar açısından yeniden cazip hale getirdi.</p> <p data-end="674" data-start="632"><strong data-end="674" data-start="632">Yerli tahvil payı yüzde 35'e çıkabilir</strong></p> <p data-end="897" data-start="676">Daiichi Life Research Institute araştırmacısı Koji Okuda, yükselen faizlerin yerli tahvillerin beklenen getirisini artırdığı bir ortamda varlık dağılımının değiştirilmesinin değerlendirilmesinin rasyonel olduğunu söyledi.</p> <p data-end="1078" data-start="899">Okuda, getiri ve risklerin farklı ekonomik senaryolar altında değerlendirilmesinin ardından yerli tahvil payının yüzde 30-35 seviyesine çıkarılmasının düşünülebileceğini belirtti.</p> <p data-end="1314" data-start="1080">GPIF, haziran sonu itibarıyla yaklaşık 318 trilyon yen, yaklaşık 2 trilyon dolarlık varlık yönetiyordu. Bu büyüklük nedeniyle varlık dağılımındaki 1 puanlık değişiklik teorik olarak 3 trilyon yenin üzerinde fon hareketi yaratabiliyor.</p> <p data-end="1354" data-start="1316"><strong data-end="1354" data-start="1316">Yen piyasasında 32 trilyonluk etki</strong></p> <p data-end="1583" data-start="1356">Tahvil ağırlığının artırılması döviz piyasasını da etkileyebilir. Okuda'nın hesaplamasına göre GPIF'in yabancı tahvilleri azaltarak yerli tahvil payını yüzde 30'a yükseltmesi yaklaşık 16 trilyon yenlik yen alımı gerektirebilir.</p> <p data-end="1711" data-start="1585">Hedefin yüzde 35'e çıkarılması halinde ihtiyaç duyulabilecek yen alımının yaklaşık 32 trilyon yene ulaşabileceği hesaplanıyor.</p> <p data-end="1951" data-start="1713">Mitsubishi UFJ Asset Management'tan Kiyoshi Ishigane de yenin değer kaybı ve döviz riskleri dikkate alındığında, yabancı varlıkların azaltılarak yerli tahvillerin payının artırılmasının değerlendirilmesinin şaşırtıcı olmayacağını söyledi.</p> <p data-end="1996" data-start="1953"><strong data-end="1996" data-start="1953">GPIF şimdiden tahvil alımlarını artırdı</strong></p> <p data-end="2207" data-start="1998">GPIF, nisan-haziran döneminde yeniden dengeleme kapsamında Japon tahvillerine 5,7 trilyon yen aktardı. Nomura Securities'e göre bu, en az 2020 mali yılından bu yana bir çeyrekte yapılan en yüksek yatırım oldu.</p> <p data-end="2543" data-start="2209">Buna karşın bazı analistler hedef dağılımının değiştirilmesine temkinli yaklaşıyor. NLI Research Institute'tan Takahiro Niimi, yerli tahvil ağırlığının artırılmasının yatırım hedeflerine ulaşabilmek için diğer varlıklarda daha fazla risk alınmasını gerektirebileceğini belirterek değişikliğin önündeki engelin yüksek olduğunu söyledi.</p> <p data-is-only-node data-is-last-node data-end="2745" data-start="2545">GPIF'in mevcut temel portföyü Mart 2026'da sona eren mali yılda yürürlüğe girdi ve beş yıllık dönemi kapsıyor. Fon, uzun vadede nominal ücret artışının 1,9 puan üzerinde getiri elde etmeyi hedefliyor.</p> </div> </div> </div> </div> <div> </div> </div> <div data-conversation-screenshot-content> <div> </div> </div> </div> </div>