Fransa tahvillerinde kriz alarmı: Analistler bütçe ve seçim riskine dikkat çekiyor Fransa'nın bozulan kamu maliyesi ve siyasi tıkanıklığı tahvil piyasasında baskıyı artırırken, analistler ülkenin 2027 bütçesi ile cumhurbaşkanlığı seçimini kritik eşikler olarak görüyor. Fransa'nın 10 yıllık tahvil faizi geçen hafta yüzde 4,13'ün üzerine çıkarak 2008'den bu yana en yüksek seviyesini gördü. Kamu açığı 2025'te GSYH'nin yüzde 5,1'ine, borç oranı ise yüzde 115'in üzerine çıkarken, IMF borcun 2026'da yüzde 118,5'e, 2027'de ise yüzde 120'nin üzerine çıkmasını bekliyor. Ekonomi yılın ilk çeyreğinde yüzde 0,2 daralırken ikinci çeyrekte büyüme kaydedemedi. Ninety One: "Fransa borç sorununun sembol ülkelerinden biri" Ninety One Çoklu Varlık Gelir Başkanı John Stopford, yüksek bütçe açıkları ve zayıf büyümenin küresel bir sorun olduğunu ancak Fransa'nın bu konuda öne çıktığını söyledi. Stopford, Fransa'nın kamu maliyesinin yanlış yönde ilerlediğini belirterek, gelişmiş ülkelerin borcu daha sürdürülebilir bir patikaya taşımaması halinde bir noktada "tahvil piyasası isyanı" yaşanabileceği uyarısında bulundu. Stopford, Fransa için "Bunun iyi bir şekilde nasıl sonuçlanacağı açık değil" derken, 2027 cumhurbaşkanlığı seçiminin OAT piyasası üzerindeki en büyük belirsizliklerden biri olduğunu söyledi. Mali konsolidasyon konusunda güçlü bir siyasi irade görülmediğini belirten Stopford, "Bir krize doğru ilerliyor olabiliriz, sadece bunun bugün olduğundan emin değilim" dedi. Natixis: Fransız tahvilleri şimdiden stresli Natixis CIB faiz stratejisti Théophile Legrand, Fransız devlet tahvillerinin halihazırda "önceden stresli" durumda olduğunu söyledi. Legrand'a göre piyasalar Fransa'nın 2027'de bütçe açığını yüzde 3'e indirmesini beklemiyor ancak kamu borcunu istikrara kavuşturacak güvenilir bir orta vadeli plan görmek istiyor. Savaş ortamı, uzun vadeli faizlerdeki yükseliş, yaz aylarındaki sıcak hava dalgaları ve yangınların mali denklemi daha da zorlaştırdığını belirtti. Legrand, yılın son ayları ile 2027'nin ilk çeyreğini OAT'larda yeni bir oynaklık dalgası için en riskli dönem olarak görüyor. Insight Investment: Mali düzeltme sinyali yok Insight Investment'tan April LaRusse ise kötüleşen ekonomik manşetlere rağmen Fransa'nın borç dinamiklerinin gerektirdiği ölçekte bir mali ayarlamaya hazırlandığına dair "şaşırtıcı derecede az işaret" bulunduğunu söyledi. LaRusse, büyüme beklentilerinin aşağı çekildiğini, borcun yükselmeye devam edeceğini ve tahvil faizlerinin finansal kriz döneminden bu yana görülmeyen seviyelere çıktığını belirtti. Buna karşın parlamentodaki bölünmüş yapı ve emeklilik reformunun 2027 seçimi sonrasına bırakılması nedeniyle hükümetin mali sorunlardan çok siyasi istikrarı korumaya odaklandığını ifade etti.