Çin Merkez Bankası'nın üçüncü çeyrek raporu faiz indirimi sinyali vermedi

Çin Merkez Bankası'nın (PBOC) son üç aylık raporunu inceleyen analistler, kısa vadede faiz indirimi yapılmayacağı sonucuna ulaştı. PBOC, büyümeyi destekleyici ve genişletici politika duruşunu koruma taahhüdünü yinelerken aşırı düşük faiz oranlarından duyduğu kaygıyı da bir kez daha dile getirdi.

Mevcut politika gevşeme döngüsü tamamlandı

Citic Securities analistleri, "Mevcut politika gevşeme döngüsü büyük olasılıkla tamamlandı" değerlendirmesinde bulundu. Analistler, üçüncü çeyrek raporunda dil değişikliğine dikkat çekti; "pratik ve etkili artımsal politikaların zamanında planlanması ve hayata geçirilmesi" ifadesinin yerini "mevcut ve artımsal politikaların sinerjik etkisinden yararlanma" aldı.

Büyüme ve enflasyon cephesinde baskı yok

Dünyanın ikinci büyük ekonomisi, güçlü ihracat performansı sayesinde resmi büyüme hedefine ulaşma yolunda ilerliyor. Tüketimin zayıf seyretmesi ve ivmenin belirli sektörlerde yoğunlaşması, PBOC'un para politikasını gevşetmesi için ekonomik cephede belirgin bir baskı oluşturmuyor. Orta Doğu çatışmasının yol açtığı petrol şokuyla fiyat artışlarının güçlendiği Çin'de enflasyon da parasal müdahaleyi gerektirecek düzeylerin çok uzağında bulunuyor.

Düşük faiz finansal istikrarı tehdit ediyor

Diğer merkez bankalarının enflasyonla mücadele için yaptıkları faiz artışlarının büyümeyi sekteye uğratmasından endişe ettiği bir ortamda PBOC'un birincil kaygısı aşırı düşük faiz oranlarının finansal istikrarı tehdit etmesi ve ekonomiye olan güveni zayıflatması. Çin tahvil faizleri, diğer büyük ekonomilerin devlet borçlanma araçlarındaki küresel yükseliş eğilimiyle ters düşerek tarihi düşük seviyelerde seyrediyor.

Citi ekonomistleri, düşük faiz oranlarına ilişkin PBOC'un ihtiyatlı tutumunun herhangi bir ek gevşemenin önümüzdeki yıla kadar gelmeyeceğini ve çok kademeli biçimde uygulanacağını doğruladığını belirtti. Yurt içi faiz oranlarının zaten düşük olduğunu, kredi ve konut kredisi faizlerinin her ikisinin de yüzde 3 civarında seyrettiğini aktaran Citi, "İleride yapılacak politika faizi indirimlerinin bankaların net faiz marjlarını korumak amacıyla mevduat faizi indirimlerine bağlı olması gerekiyor" ifadesini kullandı.

Hedef: Sermaye piyasalarını istikrara kavuşturmak

PBOC'un raporu, politika yapıcıların önceliğinin Çin sermaye piyasalarını istikrara kavuşturmak ve finansal riskleri azaltmak olduğuna işaret etti. Banka, hedefli para politikası araçlarının kullanımını artıracağına dair sinyal verirken sorunlu bölgesel bankaların sermaye tabanını güçlendirme taahhüdünde de bulundu. CICC analistleri ise merkez bankasının geniş tabanlı faiz indirimlerine yaslanmak yerine piyasa bazlı faiz oranı reformları ve yapısal araçlar gibi ek reformlara dayanarak ekonomideki finansman maliyetlerini düşürmesini beklediğini açıkladı.