ANALİZ- Büyüme Raporu (Şeker Yatırım)

Türkiye ekonomisi 2026 ikinci çeyrekte yıllık %2,3 ve çeyreklik %1,1 büyüme kaydetti. Kamu harcamaları ve stoklar büyümeyi aşağı çekici etki yaparken hane halkı tüketimi büyümenin itici gücü olmaya devam ediyor.

TUİK tarafından açıklanan büyüme verilerine göre Türkiye ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,3 büyüme kaydetti. (Piyasa Beklentisi %2,9 ve Şeker Yatırım beklentisi %2,5). Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH zincirlenmiş hacim endeksi, bir önceki çeyreğe göre %1,1 arttı. Takvim etkisinden arındırılmış GSYH zincirlenmiş hacim endeksi, 2026 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %2,3 arttı. Üretim yöntemiyle Gayrisafi Yurt İçi Hasıla tahmini, 2026 yılının ikinci çeyreğinde cari fiyatlarla bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %36,0 artarak 19 trilyon 869 milyar 747 milyon TL oldu. GSYH'nin ikinci çeyrek değeri cari fiyatlarla ABD doları bazında 438 milyar 347 milyon olarak gerçekleşti. İşgücü ödemelerinin cari fiyatlarla Gayrisafi Katma Değer içerisindeki payı geçen yılın ikinci çeyreğinde %38,3 iken, bu oran 2026 yılı ikinci çeyreğinde %38,1 oldu. Net işletme artığı/karma gelirin payı ise geçen yılın ikinci çeyreğinde %41,3 iken, 2026 yılı ikinci çeyreğinde %41,6 oldu. GSYH'yi oluşturan faaliyetler incelendiğinde; 2026 yılı ikinci çeyreğinde bir önceki yıla göre zincirlenmiş hacim endeksi olarak; tarım, ormancılık ve balıkçılık sektörü %13,3, bilgi ve iletişim faaliyetleri %8,6, kamu yönetimi, eğitim, insan sağlığı ve sosyal hizmet faaliyetleri %4,0, ürün üzerindeki vergiler eksi sübvansiyonlar %3,3, diğer hizmet faaliyetleri %3,2, sanayi sektörü %2,4, finans ve sigorta faaliyetleri %2,1, gayrimenkul faaliyetleri %2,1, mesleki, idari ve destek hizmet faaliyetleri %2,0, ticaret, ulaştırma, konaklama ve yiyecek hizmetleri %0,5 arttı. İnşaat sektörü ise %1,9 azaldı. Yerleşik hane halklarının nihai tüketim harcamaları 2026 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre zincirlenmiş hacim endeksi olarak %3,5 arttı. Devletin nihai tüketim harcamaları %1,8 azalırken gayrisafi sabit sermaye oluşumu ise %0,6 arttı. Mal ve hizmet ihracatı, 2026 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre zincirlenmiş hacim endeksi olarak %3,4, ithalatı ise %6,4 azaldı.

Büyümenin alt bileşenlerine baktığımızda nihai tüketim harcamaları ikinci çeyrekte büyümeye 2,3 puan katkı yaparken büyümenin ana motoru olmaya devam ediyor. Hükümet harcamaları büyümeye -0,2 ile negatif aşağı yönlü etki yaptı. Kamu maliyesi büyümeyi aşağı çekici ve dezenflasyona katkı sağlayan bir patika takip ediyor. Bu alanda faiz giderleri arındırıldığında bütçe dinamikleri para politikası ile uyumlu. Yatırım harcamalarından büyümeye gelen katkı 0,2 puan seviyesinde ve yatırım yanlı büyümeden uzak bir kompozisyon takip ediyoruz. Bu alan sürdürülebilir büyüme için en kritik gösterge ve düşük seyrini devam ettiriyor. İkinci çeyrekte belirgin düşüş dış ticaret verilerinde. Hem ihracat hem de ithalat daralmış durumda. Fakat ithalattaki daralma ihracatın üzerine çıkınca net ihracat büyümeye pozitif katkı vermiş gibi görünüyor. Son olarak stoklar büyümeyi -0,5 puan aşağı çekici etki yaptı. Harcama yönlü GSYİH hesaplamasında dikkat çekici detay hemen hemen tüm harcama kalemlerinde bir soğuma ve yavaşlama söz konusu. Bu da sıkı parasal duruşun hedeflediği ve talep yanlı enflasyonist baskıları dizginleyen politikaların sonucu. Yıl sonuna kadar bu soğumanın kademeli olarak devam edeceğini tahmin ediyoruz.