Goldman Sachs'ın 2027 görünümü: ABD'de yapay zeka yatırımları büyümeyi destekleyecek, Avrupa'da tüketim zayıf kalacak

Goldman Sachs, 2027 yılında ABD ekonomisinin yüzde 2,4, Euro Bölgesi ekonomisinin ise yüzde 0,9 büyümesini beklerken, iki bölge arasındaki ekonomik ayrışmanın devam edeceğini öngördü. Banka, ABD'de yapay zeka yatırımlarının iş dünyasının harcamalarındaki büyümenin temel itici gücü olacağını, Avrupa'da ise enerji maliyetleri ve zayıflayan satın alma gücü nedeniyle tüketimin kış aylarında neredeyse durma noktasına gelebileceğini belirtti. Goldman Sachs, yapay zeka donanımı ve fikri mülkiyetine yönelik yıllıklandırılmış ABD harcamalarının 2027 sonunda 1,4 trilyon dolara ulaşmasını bekliyor.

Goldman Sachs'ın 2027 yılına ilişkin ekonomik görünüm değerlendirmesi, ABD ile Avrupa arasındaki büyüme ve yatırım dinamiklerinde belirgin farklılıklara işaret etti.

Banka, küresel ekonominin 2027 yılında yüzde 2,8 büyümesini öngörürken, ABD için yüzde 2,4, Euro Bölgesi için yüzde 0,9 ve İngiltere için yüzde 1,4 büyüme tahmininde bulundu.

ABD'de yapay zeka altyapısına yönelik yatırımların ekonomik büyümeyi desteklemesi beklenirken, Avrupa'da yüksek enerji maliyetleri, sıkılaşan tüketici kredileri ve zayıflayan güven koşullarının hanehalkı harcamalarını sınırlayacağı değerlendirildi.

Avrupa'da enerji şokunun asıl etkisi kış aylarında hissedilebilir

Goldman Sachs ekonomistleri Niklas Garnadt ve Giovanni Pierdomenico, Avrupa tüketicisinin enerji fiyatlarındaki yükselişe bugüne kadar beklenenden daha dayanıklı karşılık verdiğini ancak bu direncin önemli ölçüde birikmiş tasarrufların kullanılmasından kaynaklandığını belirtti.

Bankaya göre, Avrupa'da enerji maliyetlerindeki artışın hanehalkı bütçeleri üzerindeki etkileri henüz tam olarak ortaya çıkmadı.

Gecikmeli olarak yükselen elektrik ve doğal gaz faturaları, tüketici kredilerindeki sıkılaşma ve güven koşullarındaki bozulmanın, kış aylarında tüketim harcamalarını neredeyse durma noktasına getirebileceği değerlendiriliyor.

Goldman Sachs, Avrupa'da tüketimin 2027'nin ilerleyen dönemlerinde toparlanmaya başlamasını bekliyor. Ancak toparlanmanın yavaş olacağı ve tüketici harcamalarının normal büyüme hızına yaklaşmasının 2028'i bulabileceği öngörülüyor.

Banka, enflasyon baskılarının hafiflemesi halinde bile hanehalkı gelirlerinin bileşimindeki değişimlerin ve tasarruf davranışlarının toparlanmayı zorlaştırabileceğine dikkat çekti.

ABD'de yapay zeka yatırımları 1,4 trilyon dolara ulaşabilir

Goldman Sachs, Avrupa'daki zayıf tüketim görünümüne karşılık ABD'de yapay zeka yatırımlarının ekonomik büyümeye güçlü katkı sağlamasını bekliyor.

Bankanın tahminlerine göre, ABD'de yapay zeka bağlantılı donanım ve fikri mülkiyet harcamalarının yıllıklandırılmış büyüklüğü 2026 sonunda 900 milyar doları aşacak, 2027 sonunda ise 1,4 trilyon dolara ulaşacak.

Bu tutar, ABD ekonomisinin yaklaşık yüzde 4'üne karşılık geliyor.

Goldman Sachs, "Yapay zeka, 2027 yılında işletme yatırımlarındaki büyümenin baskın itici gücü olmaya devam edecek" değerlendirmesinde bulundu.

Banka, ABD'de işletme yatırımlarının 2027 yılında çeyreklik bazda yüzde 8 büyüyeceğini tahmin ediyor. Bu oran, yüzde 4,2 düzeyindeki piyasa beklentisinin yaklaşık iki katına karşılık geliyor.

Yapay zekanın ABD büyümesine katkısı 0,6 puan olabilir

Goldman Sachs, yarı iletken yatırımları dahil edildiğinde yapay zeka bağlantılı harcamaların 2027 yılında ABD'deki yatırım harcamalarının büyümesine 5,3 puan, gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) büyümesine ise 0,6 puan doğrudan katkı sağlayacağını hesapladı.

Yarı iletken yatırımları hariç tutulduğunda ise yapay zekanın yatırım harcamalarının büyümesine katkısının 4,3 puan, GSYH büyümesine katkısının 0,2 puan olacağı tahmin edildi.

Banka, yarı iletken yatırımlarının işletme yatırımı istatistiklerinde olduğundan düşük yansıtıldığını, bilgi işlem ekipmanlarının büyük bölümünün ise ithal edildiği için GSYH hesaplamasında netleştirildiğini belirtti.

Küresel yapay zeka yatırımları 1,8 trilyon dolara yükselebilir

Goldman Sachs, dünya genelindeki nominal yapay zeka yatırımlarının 2026 yılındaki 1,1 trilyon dolardan 2027'de 1,8 trilyon dolara çıkmasını bekliyor.

Bu artışın 500 milyar dolardan fazla bölümünün ABD'deki yapay zeka donanım harcamalarındaki büyümeden kaynaklanacağı öngörülüyor.

Banka, yükselen borçlanma maliyetlerinin ve yatırımcıların yapay zeka harcamalarını daha yakından sorgulamasının, özellikle borçla finanse edilen genişleme projeleri açısından risk oluşturduğunu belirtti.

ABD'deki ara seçimlerde Demokratların elde ettiği başarıların veri merkezi projelerine yönelik daha sıkı düzenlemeler getirebileceği endişelerine de değinen Goldman Sachs, seçim sonuçlarının yapay zeka yatırımları açısından yalnızca sınırlı risk oluşturduğunu değerlendirdi.

Petrol ve doğal gaz fiyatları Avrupa'nın görünümünde önemini koruyor

Goldman Sachs, 2027 yılı temel senaryosunda Brent petrolün varil başına ortalama 88 dolar, Avrupa'da gösterge TTF doğal gaz fiyatının ise megavatsaat başına 45 avro olmasını bekliyor.

Enerji fiyatlarının Avrupa'daki hanehalkı harcamaları üzerindeki gecikmeli etkileri, bankanın tüketim görünümünde öne çıkan riskler arasında bulunuyor.

Goldman Sachs'a göre Avrupa'da toparlanmanın yalnızca gücü değil, ne zaman başlayacağı da ekonomik görünüm açısından belirleyici olacak.

Goldman Sachs, ABD ve Avrupa borsalarında yükseliş bekliyor

Banka, 2027 yılına ilişkin ekonomik tahminleriyle birlikte hisse senedi piyasalarına yönelik hedeflerini de açıkladı.

Goldman Sachs, ABD'de S&P 500 endeksinin 12 ay içinde 8.700 puana ulaşmasını bekliyor.

Avrupa'da Stoxx Europe 600 endeksi için 12 aylık hedefini 695 puandan 700 puana yükselten banka, MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi için de 1.850 puan hedefi belirledi.

Bununla birlikte Goldman Sachs, Avrupa enerji ve sigorta sektörlerine yönelik tavsiyelerini "Nötr"den "Piyasa Altı Ağırlık"a indirirken, bankacılık sektörüne ilişkin değerlendirmesini de "Nötr" seviyesine düşürdü.

LSEG IBES verilerine göre, Avrupa şirketlerinin 2026 yılının üçüncü çeyreğinde kârlarını yıllık yüzde 25, gelirlerini ise yüzde 12 artırması bekleniyor.

Goldman Sachs'ın değerlendirmeleri, 2027 yılında ABD'de yapay zeka kaynaklı yatırım büyümesinin öne çıkacağına, Avrupa'da ise enerji maliyetlerinin tüketici üzerindeki gecikmeli etkileri nedeniyle ekonomik toparlanmanın daha yavaş gerçekleşeceğine işaret ediyor.