ANALİZ- Enflasyon Raporu (İnfo Yatırım)

 

 

Tahminlerin yukarı çekilmesinin nedenleri:

• Savaşın ve jeopolitik risklerin beklenenden uzun sürmesi.
• Petrol ve doğal gaz fiyatlarının yüksek seyretmesi.
• İthalat maliyetlerinin yükselmesi.
• Gıda fiyatı varsayımlarının yukarı çekilmesi.
• Enflasyon beklentilerindeki iyileşmenin sınırlı kalması.

Enflasyonunun yukarı yönlü durumuna ilişkin riskler

Jeopolitik gelişmeler nedeniyle enerji fiyatlarının yüksek kalması.

Doğal gaz arzındaki kısıtların sürmesi.

Gıda ve tarımsal girdi maliyetlerinin artması.

Yönetilen ve yönlendirilen fiyatlarda olası artışlar.

Enerji ve emtia fiyatlarının enflasyon beklentilerine yansıması.

Firmaların maliyet artışlarını satış fiyatlarına aktarması.

TCMB'nin 2026 yılı dördüncü Enflasyon Raporu sunumunu değerlendirdiğimizde, küresel ölçekte artan jeopolitik risklerin enerji fiyatları ve tedarik zincirleri üzerinden enflasyonist baskıları canlı tuttuğunu, yurt içinde ise sıkı para politikasının ekonomik aktivite ve iç talep üzerindeki etkilerinin belirginleştiğini görüyoruz. Özellikle ikinci çeyrekte ekonomik büyümenin yavaşlaması, sanayi üretimindeki zayıflama, kapasite kullanım oranlarının tarihsel ortalamaların altında seyretmesi ve negatif çıktı açığı, talep koşullarının dezenflasyon sürecini desteklediğine işaret ediyor.

Bununla birlikte ekim ayında yıllık enflasyonun %29,8 seviyesine gerilemesine ve enflasyonun aylık ana eğiliminin %1,8'e düşmesine rağmen enerji fiyatlarındaki yükseliş, hizmet enflasyonundaki katılık ve enflasyon beklentilerinin yüksek seyri, fiyat istikrarına yönelik risklerin devam ettiğini gösteriyor. Bankası'nın 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %29,5, 2027 yılı tahminini %21 ve 2028 yılı tahminini %13,5 seviyesinde belirlemesi, dezenflasyon sürecinin kademeli ilerleyeceğine işaret ederken petrol, ithalat fiyatları ve gıda enflasyonu varsayımlarındaki yukarı yönlü revizyonlar maliyet kaynaklı baskıların önümüzdeki dönemde de etkili olabileceğini ortaya koyuyor.

Diğer taraftan finansal koşullarda sıkılığın korunmasına karşın fonlama ve kredi faizlerindeki gerileme, parasal aktarım mekanizmasının işlediğini gösterirken kredi büyümesindeki yavaşlama ve iç talepteki dengelenme, enflasyonla mücadeleyi destekleyen unsurlar olarak öne çıkıyor. Bu kapsamda önümüzdeki dönemde enerji fiyatlarında istikrar sağlanması, enflasyonun ana eğilimindeki düşüşün kalıcı hale gelmesi ve beklentilerde iyileşmenin devam etmesi durumunda TCMB'nin faiz indirim sürecini sürdürmesi ve finansal koşullardaki gevşemenin ekonomik aktiviteyi kademeli olarak desteklemesi mümkün olabilir. Buna karşılık jeopolitik risklerin artması, enerji maliyetlerinin yüksek seyretmesi ve enflasyon beklentilerindeki katılığın devam etmesi halinde faiz indirimlerinin daha sınırlı ve temkinli adımlarla gerçekleşmesi söz konusu olabilir.

Fon soruşturmasında da iç talep tarafında kısmi de olsa geri çekilme beklenmekte.

ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.