ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin bugün yatay bir performans göstermesini bekliyoruz. Aralık vadeli BIST30 kontratı akşam seansını 9 puan düşüşle tamamladı. Bu sabah Asya borsalarında karışık ve dalgalı bir seyir hâkim. ABD vadeli endekslerinde ise dün akşamki düşüşün ardından toparlanma gözlemleniyor. BIST100 endeksinde 11.482 seviyesinde bir boşluk (gap) bölgesi bulunuyor. 11.341 seviyesinin üzerinde pozitif görünümün devam etmesini bekliyoruz.

11.194 seviyesini destek olarak izliyoruz. Yukarıda 11.806 direnci etkili olurken, 12.070 seviyesindeki boşluk (gap) bölgesini takip ediyoruz. Dün açıklanan Ekim ayı ABD Tüketici Fiyat Endeksi aylık %0,4, çekirdek enflasyon ise aylık %0,3 artarak beklentileri aştı. Bu verinin ardından Fed'in Aralık ayında faiz artırabileceğine yönelik beklentiler yükseldi. Öte yandan, Nvidia CEO'su Jensen Huang hakkında ortaya atılan iddialar ve şirket yönetim kurulunun başlattığı soruşturma nedeniyle dün ABD borsaları aşağıda kapandı.

Küresel piyasalarda ABD enflasyon verisinin ardından hareketli bir seans geride kalırken, bu sabah teknoloji sektöründen gelen olumlu bilanço haberleri piyasa havasını bir miktar toparlamış durumda. Bugün Anthropic'in halka arz sürecine ilişkin gelişmeler de teknoloji sektörü hisselerini etkilemeye devam edebilir. Yurt içinde bugün Eylül ayı perakende satışları verisi (Ağustos: %1,4) izlenecek.

Cuma günü ise Eylül ayı cari işlemler dengesi (Ağustos: 4,05 milyar dolar fazla; beklenti: 2,3 milyar dolar fazla) açıklanacak. Ayrıca TCMB'nin Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlanacak. Son ankette 2026 ve 2027 yıl sonu enflasyon tahminleri sırasıyla %29,63 ve %23,33 seviyesinde şekillenirken, 2026 yıl sonu dolar kuru tahmini 51,55 seviyesinde bulunuyordu. ABD tarafında Cuma günü Ekim ayı Üretici Fiyat Endeksi (Eylül: %1,3; beklenti: %0,4) izlenecek. CME FedWatch verilerine göre, 9 Aralık tarihli toplantıda politika faizinin 25 baz puan artırılması olasılığı yaklaşık %87, 50 baz puan artırılması olasılığı ise yaklaşık %13 düzeyinde fiyatlanıyor.

Ekonomik görünümün güçlü değerlendirilmesi ve enflasyon risklerinin devam etmesi, Aralık ayında yeniden faiz artışı ihtimalini gündemde tutuyor. MSCI, endeks revizyonlarının sonuçlarını bu gece açıklayacak. MSCI, 15 Ekim'de Türkiye hisse senedi endekslerinde endeks incelemeleri veya şirket kaynaklı kurumsal işlemler sonucunda gerçekleştirilebilecek bazı değişiklikleri ikinci bir duyuruya kadar dondurmuştu.

MSCI, Türkiye'nin gelişmekte olan piyasalar (Emerging Markets) statüsünü şimdilik korurken, yeterli ilerleme sağlanamaması durumunda 2027 yılının ortalarına doğru sınır piyasa (Frontier Markets) statüsüne düşürülme olasılığı konusunda da uyarıda bulunmuştu. Dondurma kararı; yabancı dahil edilme faktörünün veya endeksteki hisse sayısının artırılmasını, MSCI Türkiye Yatırım Yapılabilir Piyasa Endeksi'ne yeni hisse eklenmesini ve daha büyük ölçekli endeks segmentlerine yukarı yönlü geçişleri kapsıyor.

Buna karşılık, aşağı yönlü endeks değişikliklerinin (örneğin, bir hissenin endeksten çıkarılması) bu kısıtlamaların kapsamında olmadığını değerlendiriyoruz. Açıklanacak revizyonda ASTOR ve SAHOL'ün MSCI Global Standart Endeksi'nden çıkarılma ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyoruz. TCELL için bu aşamada bir değişiklik beklememekle birlikte, endeksten çıkarılabilecek bir sonraki aday olduğunu düşünüyoruz. MSCI Global Standart Endeksi'nde Türkiye'den 12 hisse bulunuyor. Olası değişiklikler 1 Aralık itibarıyla geçerli olacak.

TCMB, yılın son Enflasyon Raporu'nu yarın yayımlayacak. Ekim ayında Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) aylık bazda %2,58 artarken, yılbaşından bu yana artış %27,52'ye ulaştı. Orta Vadeli Program'da (OVP) 2026 yıl sonu enflasyon tahmini %28,4 olarak belirlenirken, TCMB 13 Ağustos tarihli Enflasyon Raporu'nda 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %28 olarak açıklamıştı. 2026 yılı tahmininde olası bir revizyonun piyasalar üzerinde önemli bir etkisi olacağını düşünmüyoruz; zira piyasa beklentisi hâlihazırda %30 civarında bulunuyor. Öte yandan, son Enflasyon Raporu'nda %15 olarak açıklanan 2027 yıl sonu enflasyon tahmininin OVP'de yer alan %21'lik hedefe doğru yükseltileceğini düşünüyoruz.

Son anketlere göre ekonomistlerin 2027 yıl sonu enflasyon beklentisi ise %23 seviyesinde bulunuyor. Son anketlere göre ekonomistler, TCMB'nin 2026 enflasyon tahminini %28'den %29,5'e, 2027 tahminini ise %15'ten %21'e yükseltmesini bekliyor. 2028 tahmininin de %9'dan %13,5'e yükseltilmesi bekleniyor. 2027 ve 2028 beklentileri OVP ile birebir örtüşüyor. Piyasa fiyatlamalarına göre TCMB'nin Aralık ayında 150 baz puanlık faiz indirimiyle politika faizini %35,5'e düşürmesi bekleniyor.

Öte yandan, 2027 yıl sonu için fiyatlamalar %35 seviyesinde bulunuyor. Bu durum, ekonomistlerin %23-25 aralığında oluşan 2027 enflasyon beklentileri ile piyasada oluşan faiz fiyatlamaları arasında ciddi bir kopukluk olduğunu gösteriyor. YKBNK, 349 milyon dolar ve 356,5 milyon euro tutarında 367 gün vadeli, 97 milyon dolar ve 77 milyon euro tutarında 734 gün vadeli dört ayrı dilimden oluşan yaklaşık toplam 933 milyon dolar tutarında bir sendikasyon kredisi anlaşması imzaladı. Sendikasyon kredisinin 367 gün vadeli dilimlerinin toplam maliyeti dolar ve euro için sırasıyla SOFR + %1,25 ve Euribor + %1,00, 734 gün vadeli dilimlerinin toplam maliyeti ise dolar ve euro için sırasıyla SOFR + %1,75 ve Euribor + %1,45 olarak gerçekleşti.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.