HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Deniz Yatırım, Koç Holding için hedef fiyatını 321,00 TL'den 336,00 TL'ye revize etti, tavsiyesini "AL" olarak korudu

Koç Holding 3Ç26'da 34.937 milyon TL net kar (Konsensus: 26.155 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 27.911 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 3Ç26 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.070 milyon TL'lik olumsuz etki oluştu.

■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar

ü Güçlü finansal performans ve enerji segmentinin katkısı ile beklentilerden güçlü net kar açıklanmasına ek olarak kombine net finansal borcun FAVÖK'e oranında gerileme.

■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar

û ---

■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz

* 3Ç26 finansallarında, enerji segmentinin katkısı ile beklentilerin üzerinde net kar açıklanırken, güçlü finansal performans kaydedildi. Açıklanan finansal sonuçları olumlu olarak değerlendirmekle birlikte, halka açık şirketleri tarafından açıklanan sonuçların beklenti üzeri sonuçlara işaret etmesi dolayısıyla olumlu etkinin sınırlı kalabileceğini de göz ardı etmiyoruz.

* Genel değerlendirme: Yavaş iç tüketime karşın çeşitlendirilmiş portföyü, güçlü bilanço yapısı ve yüksek NAD iskontosu öne çıkıyor. Finansalların ardından, daha yüksek Tüpraş katkısına bağlı olarak 2026 yılı net kar beklentimizi 50 milyar TL'den 77 milyar TL seviyesine yükseltiyoruz. Arçelik ve Ford Otosan'ın hedef değerlerinde aşağı yönlü revizyon yapmamıza karşın Aygaz ve Tüpraş'ın hedef değerlerindeki yukarı yönlü revizyon neticesinde Koç Holding için 12-aylık hedef fiyatımızı 321,00 TL'den 336,00 TL'ye revize ederken, önerimizi AL olarak sürdürüyoruz. 2027 tahminlerimize göre, KCHOL hissesi 0,5x PD/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %26 üzerinde performans sergilemiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 0,6x PD/DD çarpanıyla işlem görmektedir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.