ANALİZ- ABD Ara Seçimleri Değerlendirmesi (İntegral Yatırım)

Genel değerlendirme

Seçimin ana sonucu, politikaların yönünden çok karar alma sürecinin işleyişinde değişim yaratması oldu. Kontrolün Demokratlara geçmesi büyük ölçüde fiyatlanmışken, piyasalar açısından asıl sürpriz Demokratların Meclis ve Senato'da elde etmesi beklenen çoğunluğun büyüklüğü oldu. Bununla birlikte, Senato'da 60 oy eşiğinin altında kalınması ve Başkan'ın veto yetkisi, Demokratların tek başına kapsamlı yasal düzenlemeler yapmasını zorlaştırıyor. Bu durum, özellikle vergi ve harcama politikalarında uzlaşıyı zorunlu kılan bir yönetim yapısına işaret ediyor.

Hisse senedi piyasalarında ilk gün görülen toparlanma kalıcı olmadı. Özellikle yapay zekâ, çip ve büyük teknoloji şirketlerinde düzenleyici baskıların artabileceği ve yüksek yatırım harcamalarının beklenen getiriyi sağlayamayacağı yönündeki kaygılar satışları derinleştirdi. Nasdaq 100 rekor seviyesinin yaklaşık %14,7 altına gerilerken, satışların ne ölçüde seçim sonuçlarından, ne ölçüde bilanço ve değerleme kaygılarından kaynaklandığını ayrıştırmak güç görünüyor.

Tahvil ve döviz piyasalarında da seçim sonrasında farklı dinamikler öne çıktı. İlk aşamada petrol fiyatlarındaki gerilemenin enflasyon beklentilerini aşağı çekmesi tahvil faizleri üzerinde etkili olurken, sonraki aşamada hisse senedi piyasalarındaki sert satışlarla birlikte özellikle kısa vadeli tahvil faizlerinde düşüş görüldü. Para politikası beklentilerinde seçim sonucu doğrudan belirleyici olmazken, piyasalardaki satış dalgası Aralık toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığını aşağı çekti. CME FedWatch verilerine göre bu olasılık 6 Kasım itibarıyla %66,4 seviyesinde bulunuyor.

Önümüzdeki dönemde piyasaların odağında bugün açıklanacak ekim ayı tarım dışı istihdam verisi ve 10 Kasım'da yayımlanacak ABD TÜFE verisi olacak. Tarım dışı istihdamda 65 bin kişilik artış ve işsizlik oranının %4,2 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Güçlü istihdam ve enflasyon verileri faiz artırımı beklentilerini yeniden güçlendirebilirken, zayıf veriler büyüme kaygılarını artırabilir. Bunun yanında ABD-İran müzakereleri ve veri merkezlerine yönelik olası düzenlemeler de yakından izlenecek. 9 Aralık'taki FOMC toplantısı para politikası beklentileri açısından belirleyici olacak.

Sonuç olarak riskler iki yönlü şekilleniyor. Yapay zekâ ve yarı iletken hisselerinde satışların devam etmesi ve kaldıraçlı pozisyonların kapatılması küresel hisse piyasalarında aşağı yönlü baskıyı artırabilir. Diğer taraftan, ABD-İran müzakerelerinin sonuçsuz kalması ve jeopolitik gerilimin yeniden tırmanması petrol fiyatlarını yukarı taşıyarak enflasyon beklentileri üzerinde baskı oluşturabilir. Özellikle Brent petrolün yeniden 100 dolar seviyesinin üzerine çıkması ve bu seviyelerde kalıcılık kazanması, enerji maliyetleri ve Fed'in faiz patikası açısından önemli bir risk unsuru olacaktır.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.