Alman savunma şirketi Rheinmetall beklentilerini aşağı çekti, hisseleri sert düştü

Alman savunma sanayisi şirketi Rheinmetall'in hisseleri, 2026 yılı satış ve kârlılık beklentilerinin askeri projelerdeki gecikmeler nedeniyle ikinci kez aşağı yönlü revize edilmesinin ardından sert geriledi. Şirketin yılın ilk dokuz ayında satışlarını yüzde 38, faaliyet kârını ise yüzde 68 artırmasına rağmen yıllık tahminlerini düşürmesi satış baskısını artırdı.

Rheinmetall hisseleri Xetra'da gün içinde yüzde 17'ye varan düşüşün ardından şu sıralarda yüzde 15,78 kayıpla 845,10 euro seviyesinde.

Rheinmetall, 2026 yılı için daha önce 13,7-14,2 milyar euro aralığında öngördüğü satış gelirlerini yaklaşık 13,2 milyar euroya indirdi. Faaliyet kâr marjı beklentisi de yüzde 19'dan yüzde 18,5'e düşürüldü.

Şirketin hisselerindeki yılbaşından bu yana kayıp yaklaşık yüzde 46'ya ulaşırken, RBC analistleri beklenti revizyonunun geleneksel savunma teknolojilerine yönelik yatırımcı endişelerini artırabileceği uyarısında bulundu.

Dokuz aylık faaliyet kârı yüzde 68 arttı

Rheinmetall'in 2026 yılının ilk dokuz ayındaki satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemindeki 6,06 milyar eurodan yüzde 38 artışla 8,38 milyar euroya yükseldi.

Faaliyet kârı yüzde 68 artarak 795 milyon eurodan 1,34 milyar euroya ulaştı ve şirket tarihinin en yüksek seviyesine çıktı. Faaliyet kâr marjı ise yüzde 13,1'den yüzde 16'ya yükseldi.

Hisse başına kâr, devam eden faaliyetler bazında 7,83 eurodan 14,44 euroya çıktı.

Buna karşılık faaliyetlerden serbest nakit akışı, stokların artırılması ve işletme sermayesi ihtiyacının yükselmesi nedeniyle geçen yılın aynı dönemindeki eksi 798 milyon eurodan eksi 1,70 milyar euroya geriledi.

Sipariş portföyü 78 milyar euroya ulaştı

Rheinmetall'in siparişler ve yeni çerçeve anlaşmalarını kapsayan toplam iş hacmi, geçen yılki 16 milyar eurodan 19,1 milyar euroya yükseldi.

Şirketin sipariş birikimi ve imzalanmış çerçeve anlaşmalarının toplam değeri ise eylül sonu itibarıyla 56,7 milyar eurodan 78 milyar euroya çıkarak yaklaşık yüzde 38 arttı.

Faaliyet birimleri arasında hava savunma sistemlerinin satışları yüzde 63 artışla 731 milyon euroya, silah ve mühimmat satışları yüzde 34 yükselişle 2,71 milyar euroya ulaştı.

Askeri araç sistemlerinde satışlar yüzde 20 artarak 3,90 milyar euro olurken, dijital sistemler biriminde yüzde 29 büyümeyle 1,33 milyar euroluk gelir elde edildi.

Arminius projesi ve mühimmat teslimatlarındaki gecikmeler etkili oldu

Rheinmetall, yıllık beklentilerindeki düşüşün Alman ordusunun Boxer zırhlı araçlarını kapsayan Arminius projesindeki gecikmelerden ve topçu mühimmatlarının kabul testlerinde yaşanan aksaklıklardan kaynaklandığını açıkladı.

Rheinmetall ile Fransız-Alman savunma grubu KNDS'nin ortak girişimi ARTEC tarafından üretilecek araçları kapsayan Arminius projesinde sözleşmenin gelecek yıl devreye alınması bekleniyor.

Şirket, söz konusu gecikmelerin bazı satışların sonraki döneme kaymasına neden olduğunu belirtti.

Rheinmetall CEO'su: Talep güçlü kalmaya devam ediyor

Rheinmetall Üst Yöneticisi Armin Papperger, şirketin yüksek kârlılıkla güçlü büyüme kaydettiğini ve sipariş portföyünün uzun vadeli kapasite artışını desteklediğini söyledi.

İngiltere ve İspanya'da yeni üretim tesislerinin faaliyete geçtiğini belirten Papperger, İngiltere'nin Telford kentindeki boş bir üretim tesisinin sekiz ay içinde top namlusu üretim merkezine dönüştürüldüğünü ifade etti.

Papperger, savunma sistemlerine yönelik talebin güçlü kalmayı sürdürdüğünü ve Almanya ile uluslararası pazarlarda büyük ölçekli sözleşmeler alınmaya devam edildiğini vurguladı.

Şirketin ağustos ayından bu yana ikinci kez yıllık beklentilerini düşürmesi, dokuz aylık dönemde elde edilen rekor faaliyet kârına ve büyüyen sipariş portföyüne rağmen hisse fiyatındaki sert gerilemenin temel nedeni oldu.