ANALİZ- Ekim Enflasyon Raporu (Kuveyt Türk)

▪ Gıda ve Giyim Fiyatlarının Etkisiyle Ekim Enflasyonu Beklentileri Aşarken Yıl Sonu Tahminimizi %29,7'ye Yükseltiyoruz…

TÜİK verilerine göre, Ekim 2026'da tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %2,58 artarken, yıllık enflasyon %29,77 seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan veri, Kuveyt Türk Yatırım Araştırma olarak %2,20 olan tahminimizin ve %2,40 seviyesindeki piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Üretici fiyat endeksi (ÜFE) ise aylık %1,65 artış gösterirken, yıllık ÜFE %27,41 seviyesine yükseldi.

Çekirdek enflasyon göstergelerinde ise manşet enflasyona kıyasla daha yüksek aylık artışlar dikkat çekiyor. TÜFE (B) endeksi aylık %2,00 artışla yıllık %28,46, TÜFE (C) endeksi aylık %2,07 artışla yıllık %28,28 seviyesinde gerçekleşti.

▪ Ekim ayı enflasyon verisinde gıda ve alkolsüz içecekler, giyim ve ayakkabı, ulaştırma ve konut gruplarındaki fiyat gelişmeleri belirleyici oldu. Harcama grupları bazında gıda ve alkolsüz içecekler grubu aylık enflasyona 0,84 puan ile en yüksek katkıyı sağladı. Özellikle taze meyve ve sebze fiyatlarındaki %14,66 ve işlenmemiş gıda fiyatlarındaki %6,04'lük artış burdaki yükselişte belirleyici oldu. Sonbahar-kış sezonunun başlaması ve yeni ürünlerin raflarda yer almasıyla giyim ve ayakkabı grubu enflasyona 0,82 puan katkıyla ikinci sırada yer aldı. Yüksek seyreden akaryakıt fiyatlarının etkisiyle ulaştırma grubu 0,36 puan ve yakacak fiyatlarındaki artış ve enerji maliyetlerindeki yükselişin etkisiyle konut, su, elektrik, gaz ve diğer yakıtlar grubu enflasyona 0,34 puan katkıda bulundu.

▪ Enflasyonun hem kurum tahminimizin hem de piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmesinde mevsimsel etkilerin belirgin rol oynadığını gözlemliyoruz. Bununla birlikte, çekirdek enflasyon göstergelerindeki aylık artışların %2 seviyesinin üzerinde seyretmesini fiyatlama davranışları açısından dikkat edilmesi gereken bir gelişme olarak değerlendiriyoruz. Özellikle TÜFE-C endeksindeki %2,07'lik aylık artış, çekirdek enflasyon görünümünde katılığın henüz ortadan kalkmadığına işaret ediyor.

▪ Önümüzdeki dönemde Orta Doğu kaynaklı gelişmelerin yanı sıra enerji ve emtia fiyatlarındaki oynaklığın enflasyon görünümü açısından temel risk unsurları olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. TCMB, 22 Ekim tarihli PPK toplantısında faiz indirim döngüsünü başlatırken, karar metninde indirim adımlarının büyüklüğüne yapılan vurgu, para politikasında ihtiyatlı duruşun korunacağına işaret ediyor. Bu çerçevede, enflasyon görünümündeki iyileşmenin kalıcılığı ve fiyatlama davranışlarındaki gelişmelerin önümüzdeki dönemde faiz kararları açısından belirleyici olacağını değerlendiriyoruz.

▪ Mevcut görünüm çerçevesinde, 10 Aralık'ta gerçekleştirilecek TCMB Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizinin 100 baz puan indirilerek %35 seviyesine çekilmesini bekliyoruz. Bununla birlikte, Ekim ayı enflasyonunun beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi ardından 2026 yıl sonu TÜFE beklentimizi %28,8'den %29,7'ye revize ediyoruz.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.