Aracı kurumlardan Enerjisa değerlendirmesi: Net kar beklentileri aştı

Enerjisa Enerji'nin 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendiren Deniz Yatırım, Gedik Yatırım ve İş Yatırım, şirketin beklentileri aşan net karını olumlu karşıladı. Gedik Yatırım 202,4 TL hedef fiyatla "Endeksin Üzerinde Getiri", İş Yatırım ise 174 TL hedef fiyatla "AL" tavsiyesini korurken, Deniz Yatırım hedef fiyat ve önerisini gözden geçirmeyi sürdürüyor.

Enerjisa Enerji, üçüncü çeyrekte 75 milyar 762 milyon TL satış geliri ve 3 milyar 783 milyon TL raporlanan net kar açıkladı. Şirketin baz alınan net karı yıllık yüzde 66 artışla yaklaşık 4,9 milyar TL'ye ulaşırken, dokuz aylık baz alınan net kar yüzde 58 yükselerek 11,6 milyar TL oldu.

Deniz Yatırım sonuçları sınırlı olumlu değerlendirdi

Deniz Yatırım, Enerjisa'nın üçüncü çeyrek satış gelirlerinin 74 milyar 899 milyon TL'lik piyasa beklentisini aştığını, 15 milyar 786 milyon TL olarak aktardığı FAVÖK'ün ise 17 milyar 280 milyon TL'lik tahminin altında kaldığını belirtti. Raporlanan net kar, 2 milyar 322 milyon TL'lik beklentinin üzerinde gerçekleşti.

Kurum, Düzenlemeye Tabi Varlık Tabanı'nın (DVT) 111,5 milyar TL'ye yükselmesini ve baz alınan net kardaki artışı olumlu değerlendirirken, perakende iş kolunun faaliyet gelirlerindeki daralma ile ekonomik net borçluluktaki yükselişi olumsuz unsurlar olarak gösterdi.

Üçüncü çeyrekte parasal kazanç/kayıp kaleminde 1 milyar 195 milyon TL'lik olumsuz etki oluştuğunu belirten Deniz Yatırım, finansal sonuçları sınırlı olumlu değerlendirdi. Kurum, şirketin finansal sonuçlar toplantısının ardından veya yakın zamanda güncelleme yapmak üzere 12 aylık hedef fiyat ve önerisini "Gözden Geçiriliyor" statüsünde tuttu.

Gedik Yatırım 202,4 TL hedef fiyatını korudu

Gedik Yatırım, Enerjisa'nın 4,9 milyar TL'lik baz alınan net karının kendi 3,9 milyar TL'lik tahminini ve 3,6 milyar TL'lik piyasa beklentisini aştığını bildirdi. Faaliyet gelirleri de yıllık yüzde 20 artışla 21,2 milyar TL'ye yükselerek 17,3 milyar TL'lik konsensüsün üzerinde gerçekleşti.

Kurum, güçlü operasyonel karlılık ve azalan net parasal kayıpların sonuçları desteklediğini belirterek finansalları sınırlı pozitif değerlendirdi.

Gedik Yatırım'ın analizine göre şirketin net borcu çeyreklik bazda yüzde 2 azalarak 84,3 milyar TL'ye gerilerken, Net Borç/Faaliyet Gelirleri oranı 1,0 seviyesinde gerçekleşti.

Enerjisa'nın 2026 yılı için 80-85 milyar TL faaliyet geliri ve 13-15 milyar TL baz alınan net kar beklentilerini koruduğunu hatırlatan kurum, hisse için "Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyesini ve 202,4 TL hedef fiyatını değiştirmedi.

Gedik Yatırım, son altı ayda yüzde 6 gerileyen hissenin aynı dönemde BIST 100 Endeksi'nden yüzde 18 daha iyi performans gösterdiğini belirtti. Hissenin 2027 tahminlerine göre 2,3 Firma Değeri/Faaliyet Gelirleri ve 6,1 Fiyat/Kazanç çarpanlarıyla işlem gördüğünü ifade eden kurum, bu seviyeleri cazip bulduğunu açıkladı.

Ayrıca 2026 yılı baz alınan net karı üzerinden yüzde 60 temettü dağıtım oranı varsayımıyla yüzde 7 temettü verimi öngördü.

İş Yatırım net kar tahminini 14,9 milyar TL'ye yükseltti

İş Yatırım, Enerjisa'nın üçüncü çeyrekte 4 milyar 918 milyon TL baz alınan net kar açıklayarak 3 milyar 518 milyon TL'lik piyasa beklentisini ve 3 milyar 488 milyon TL'lik kurum tahminini aştığını belirtti.

Faaliyet gelirleri 21 milyar 183 milyon TL'ye yükselirken, İş Yatırım'ın analizinde FAVÖK yıllık yüzde 18 artışla 14 milyar 626 milyon TL olarak aktarıldı. Kurum, raporlanan net kardaki yıllık yüzde 295'lik artışın büyük ölçüde ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklandığını vurguladı.

İlk dokuz ayda faaliyet gelirleri reel yüzde 12 artışla 62 milyar 137 milyon TL'ye, baz alınan net kar ise 11 milyar 635 milyon TL'ye ulaştı.

İş Yatırım, dokuz aylık sonuçların ardından 2026 yıl sonu baz alınan net kar tahminini 14 milyar TL'den 14,9 milyar TL'ye çıkarırken, 84,3 milyar TL faaliyet geliri ve 118,3 milyar TL DVT öngörülerini korudu.

Enerjisa için 174 TL hedef fiyatını ve "AL" tavsiyesini sürdüren kurum, yüzde 56 yükseliş potansiyeli hesapladı. Net karın beklentileri aşmasında vergi etkisinin belirleyici olması nedeniyle finansal sonuçların piyasa etkisinin hafif pozitif olmasını beklediğini bildirdi.