Morgan Stanley, Coinbase'in hedef fiyatını 258 dolardan 120 dolara düşürdü

Morgan Stanley, kripto para borsası Coinbase (COIN) için yatırım tavsiyesini "Eşit Ağırlık"tan "Portföyde Ağırlığını Azalt"a indirirken, hedef fiyatını 258 dolardan 120 dolara düşürdü. Banka, işlem hacimlerindeki zayıflık ve gelir görünümündeki bozulma nedeniyle şirketin 2027 ve 2028 yıllarına ilişkin finansal tahminlerini de aşağı yönlü revize etti.

Morgan Stanley analisti Michael Cyprys tarafından 2 Kasım'da yayımlanan değerlendirmede, Coinbase'in 30 Ekim'deki 143,54 dolarlık kapanış fiyatının altında yeni bir hedef fiyat belirlendi.

Gelir tahminlerinde yüzde 28'e varan indirim

Morgan Stanley, Coinbase'in 2027 yılına ilişkin gelir tahminini yüzde 28, 2028 yılına ilişkin gelir beklentisini ise yüzde 18 düşürdü.

Banka, düzeltilmiş faiz, amortisman ve vergi öncesi kar (FAVÖK) tahminlerinde de önemli değişikliklere gitti.

Coinbase'in 2027 yılı düzeltilmiş FAVÖK beklentisi yüzde 47, 2028 yılı beklentisi ise yüzde 25 aşağı çekildi.

Yeni tahminlere göre şirketin normalize edilmiş 2028 yılı FAVÖK'ünün 2,4 milyar dolar olması bekleniyor. Bu rakam, 2025 seviyesinin yüzde 14 altında bulunuyor.

Değerleme çarpanı 20'den 12'ye indirildi

Morgan Stanley, Coinbase için kullandığı değerleme modelindeki FAVÖK çarpanını da 20'den 12'ye düşürdü.

Böylece hem kar tahminlerindeki aşağı yönlü revizyon hem de değerleme çarpanındaki düşüş sonucunda hedef fiyat 120 dolar olarak belirlendi.

İşlem hacimlerindeki zayıflık öne çıktı

Banka, değerlendirmesinde kripto para işlem faaliyetlerindeki zayıflığa ve daha olumsuz gelir görünümüne dikkat çekti.

Coinbase'in borsa faaliyetlerinden elde ettiği gelirlerin işlem hacimlerine duyarlı olduğu, bu nedenle işlem aktivitesinin şirketin değerlemesinde önemli rol oynadığı belirtildi.

Coinbase, üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını 30 Ekim'de açıklamıştı. Ekim ayının son günlerinde başka yatırım bankaları da şirket için hedef fiyatlarını aşağı yönlü güncellemişti.

Morgan Stanley, Coinbase'in genişleyen ürün yelpazesinin şirketin piyasa konumunu desteklediğini kabul etmekle birlikte, karlılık ve değerleme üzerindeki risklerin devam ettiğini vurguladı.