ANALİZ- ANHYT 3. Çeyrek Sonuçları (PhillipCapital)

Anadolu Hayat Emeklilik, 3Ç26 konsolide olmayan finansallarında geçen yılın aynı çeyreğine göre %49,5 YoY artışla 2.153,2 milyon TL net kâr açıkladı (3Ç25: 1.440,5 milyon TL). Bu sonuç, medyan piyasa beklentisi olan 2.123 milyon TL'nin paralel bir sonuç ortaya koydu.

Çeyreklik kârı destekleyen ana unsur, 2.014,7 milyon TL'ye ulaşan genel teknik bölüm dengesi olmuştur (3Ç25: 758,0 milyon TL). 9A26 kümülatif net kâr ise %49,4 YoY artışla 5.691,2 milyon TL'ye yükselmiştir.

Hayat branşı brüt yazılan primler 3Ç26'da %15,8 YoY artarak 6.456,8 milyon TL'ye ulaşmıştır. Çeyreğin kârlılığı da büyük ölçüde hayat segmentinden gelmiştir. Hayat teknik kârı %213,3 YoY artışla 1.730,8 milyon TL'ye yükselmiştir. Bu performansın ana kaynağı %69,5 YoY büyüyen hayat branşı yatırım gelirleri olurken, segmentin faaliyet giderlerindeki düşüş de destekleyici olmuştur.

Emeklilik segmenti teknik kârı %43,1 YoY artışla 286,3 milyon TL'ye yükselerek istikrarlı katkısını sürdürmüştür. Büyümenin ana kaynakları fon işletim gelirleri ve giriş aidatı gelirleri olmuştur. Şirket'in kurduğu emeklilik fonlarının büyüklüğü yılbaşından bu yana %13,4 artışla 428,2 milyar TL'ye ulaşmıştır.

Hayat branşı hasar/prim oranı %8,6 ile iyileşmesini sürdürmüştür (2025: %9). Ortalama özsermaye kârlılığı %60'a yükselmiş (2025: %55), aktif büyüklük yılbaşından bu yana %14,7 artışla 507,9 milyar TL'ye, özsermaye %13,2 artışla 14.561,3 milyon TL'ye ulaşmıştır.

Çeyreği olumlu bulmaktayız. Kârlılıktaki artışın ana kaynağı hayat segmenti olurken, emeklilik tarafı fon büyüklüğündeki genişlemeyle istikrarlı katkısını sürdürmüştür. Teknik kârın kompozisyonunda yatırım gelirlerinin ağırlığı dikkat çekmektedir. Hasar/prim tarafındaki iyileşme ve güçlü özsermaye kârlılığı ile birlikte sonuçları hisse açısından destekleyici değerlendiriyoruz.