Fed'in faiz kararında iki seçenek: Artış mı, bekleme mi?

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) çarşamba günü politika faizini sabit tutması beklenirken, Wall Street Journal Fed muhabiri Nick Timiraos, ekonomik verilerin faiz artışı ihtimalini piyasa fiyatlamalarının gösterdiğinden daha güçlü hale getirdiğine dikkat çekti. Yüksek enflasyon ve para politikasının yeterince sıkı olmadığı görüşü faiz artışını desteklerken, Fed'in faiz artırımlarını zamana yayma isteği ve ABD ara seçimlerinin yaklaşması sabit tutma kararını destekleyen unsurlar arasında bulunuyor.

Timiraos, sosyal medya hesabından yaptığı değerlendirmede Fed'in 28 Ekim Çarşamba günü faizleri değiştirmemesinin beklendiğini, ancak ekonomik veriler açısından kararın piyasalarda fiyatlanan olasılıkların gösterdiğinden daha yakın olduğunu belirtti.

Faiz artışını destekleyen üç gerekçe

Timiraos'a göre faiz artışını savunan Fed yetkililerinin öne çıkarabileceği ilk gerekçe, eylül ayında açıklanan yüksek tüketici ve üretici fiyatları verileri olacak.

Eylül ayı TÜFE ve ÜFE verileri, enflasyonun düşürülmesi konusunda üst üste ikinci yılın da kaybedildiği yönündeki değerlendirmeleri güçlendirdi.

İkinci gerekçe ise aralık ayında faiz artışının zaten yaygın biçimde beklenmesi. Daha sıkı para politikasını savunan yetkililer, Fed'in enflasyonla mücadelede daha fazla geride kalma riski karşısında altı hafta beklemenin sınırlı fayda sağlayacağını ileri sürebilir.

Üçüncü gerekçe de mevcut para politikasının yeterince kısıtlayıcı olmadığı görüşü. Faiz artışını savunan yetkililer, enflasyonun kontrol altına alınabilmesi için para politikasının daha sıkı hale getirilmesi gerektiğini öne sürebilir.

Faizlerin sabit tutulmasını destekleyen üç neden

Timiraos, faizlerin değiştirilmemesini destekleyen görüşlerin de güçlü gerekçelere dayandığını belirtti.

İlk olarak Fed yetkililerinin mevcut süreci toplam iki veya üç faiz artışından oluşan bir politika ayarlaması olarak değerlendirmeye devam etmeleri halinde, kalan adımların zamana yayılmasının maliyetinin sınırlı olabileceği ifade edildi.

Eski Fed yetkilisi Rob Kaplan, bu yaklaşımı değerlendirirken altı hafta gecikmenin yönetilebilir bir risk olduğunu söyledi.

İkinci olarak üst üste iki toplantıda faiz artırılması, Fed'in amaçladığından daha hızlı bir sıkılaşma döngüsüne girdiği yönünde sinyal verebilir.

Üçüncü gerekçe ise piyasa beklentileri ve siyasi takvimle ilgili. Birçok Fed yetkilisinin faiz artışında acele edilmemesi gerektiği yönünde mesaj vermesi ve Fed Başkanı Kevin Warsh'ın sessiz kalması, faizlerin sabit tutulacağı beklentisini güçlendirdi.

Timiraos, Fed'in geçmişte seçimlerden hemen önce faiz artırdığını ancak bunun sürpriz bir karar şeklinde gerçekleşmediğini belirtti.

Gözler Warsh'ın açıklamalarında olacak

Fed'in 27-28 Ekim toplantısı, 3 Kasım'da yapılacak ABD ara seçimlerinden hemen önce gerçekleşecek.

Timiraos'un değerlendirmesine göre, Fed'in çarşamba günü beklenmedik bir faiz artışına gitmesi, hem piyasa beklentileri hem de seçim takvimi açısından önemli bir gelişme olacak.

Buna karşılık faizlerin sabit tutulması, aralık ayında yeni bir artış yapılması ihtimalinin ortadan kalktığı anlamına gelmeyecek.

Fed'in kararı öncesinde faiz artışını savunanlar enflasyondaki yüksek seyri ve daha fazla gecikmenin risklerini öne çıkarırken, bekleme yanlısı yetkililerin kademeli sıkılaşma yaklaşımını ve piyasalarda oluşan beklentileri dikkate alması bekleniyor.