ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin bugün negatif bir performans göstermesini bekliyoruz. Ekim vadeli BIST30 kontratı Cuma akşam seansını 5 puan yükselişle tamamladı. Bu sabah Asya borsalarında temkinli bir seyir izlenirken, ABD vadeli endeksleri pozitif bir görünüm sergiliyor. BIST100 endeksinde, daha önce belirttiğimiz dolar bazındaki 216 seviyesine (10.749) karşılık gelen seviye ön plana çıkarken, 10.707 günün en düşük seviyesi oldu. 10.373, 10.264 ve 10.053 sonraki destek seviyeleridir. Tepki yükselişlerinde ise 11.352 ve 11.507 seviyelerini direnç olarak izliyoruz.

11.725 seviyesi ile haftanın en yüksek seviyesi olan 11.806 bandı aşılmadığı sürece tepki yükselişlerinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Küresel borsalardaki satıcılı kapanışların ardından yeni haftaya jeopolitik gerilimlerin hafiflediği bir ortamda giriyoruz. Brent petrol Cuma günü 117 dolara yaklaşırken bu sabah 110 dolar seviyesine gerilemiş durumda. Bu hafta Fed'in (28 Ekim), ECB'nin (29 Ekim) ve BoJ'un (30 Ekim) faiz kararları ile ABD'deki büyük teknoloji şirketlerinin finansal sonuçları küresel borsaların seyri üzerinde etkili olacak.

Öncü göstergeler, Ekim ayında aylık enflasyonun %2,5 civarında gerçekleşebileceğine işaret ediyor. Ekim 2025'te aylık enflasyon %2,55 olarak gerçekleşmişti. Bu çerçevede, yıllık enflasyonun %30'un altında kalması olası görünüyor. Orta Vadeli Program'da (OVP) yıl sonu enflasyon tahmini %28,4 olarak belirlenirken, TCMB 13 Ağustos tarihli Enflasyon Raporu'nda yıl sonu enflasyon tahminini %28 olarak açıklamıştı. TCMB, yılın son Enflasyon Raporu'nu 12 Kasım'da yayımlayacak. Bu hafta bankacılık sektöründe bilanço sezonu başlayacak. AKBNK'nin 27 Ekim'de, GARAN ve TSKB'nin 28 Ekim'de, YKBNK'nin 3 Kasım'da, ALBRK, ISCTR ve VAKBN'nin ise 5 Kasım'da finansal sonuçlarını açıklaması bekleniyor.

Bankaların net kârlarında çeyreklik bazda ortalama %2, yıllık bazda ise %6 daralma bekliyoruz. Swap maliyetlerinden arındırılmış net faiz marjlarında (NFM) ortalama 10 baz puanlık artış öngörüyoruz. Net kârlardaki çeyreklik daralma beklentimiz, ortalama öz kaynak kârlılığının %16 seviyesinde gerçekleşmesine işaret ediyor. Garanti'nin nominal net kârının sektörde en yüksek seviyede kalmaya devam edeceğini ve bankanın net kârının çeyreklik bazda %7 artacağını öngörüyoruz.

Akbank ve TSKB'nin ise çeyreklik bazda en belirgin net kâr daralmasını açıklayacağını tahmin ediyoruz. Bu hafta yurt içinde Salı günü Eylül ayı işsizlik oranı (Ağustos: %7,8) izlenecek. Çarşamba günü Eylül ayı dış ticaret dengesi (Ağustos: 5,23 milyar dolar açık) açıklanacak. Cuma günü ise TCMB Para Politikası Kurulu toplantı özeti yayımlanacak. ABD'de Perşembe günü üçüncü çeyrek Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) verisi (ikinci çeyrek: %2,2) takip edilecek. Ayrıca Fed'in Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı 27-28 Ekim tarihlerinde gerçekleştirilecek. Son piyasa fiyatlamalarına göre, Fed'in politika faizini %3,75-4,00 aralığında sabit tutma olasılığı yaklaşık %91 seviyesindeyken, 9 Aralık'taki toplantıda faiz artırımı yapılma olasılığı yaklaşık %76 olarak fiyatlanıyor.

15-16 Eylül tarihli FOMC toplantı tutanaklarında, katılımcıların büyük bölümünün yıl sonuna kadar en az bir faiz artışını daha uygun gördüğü, ancak kararların tamamen makroekonomik verilere ve risk dengesine bağlı olacağı belirtilmişti. Bugün ARCLK, LILAK ve TABGD'nin 3Ç26 finansal sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Konsensüs, ARCLK'nin 3Ç26'da 5,7 milyar TL net zarar açıklamasını bekliyor. Şirket, 3Ç25'te enflasyonla düzeltilmiş 2,67 milyar TL net zarar açıklamıştı.

Net satışların yıllık bazda %13 düşüşle 140,0 milyar TL'ye gerilemesi, FAVÖK marjının ise 290 baz puan daralarak %4,0 seviyesine inmesi bekleniyor. LILAK'ın 3Ç26'da 49 milyon TL net kâr açıklaması bekleniyor (3Ç25, enflasyonla düzeltilmiş: 534 milyon TL net kâr). Net satışların yıllık bazda %12 düşüşle 3,65 milyar TL'ye gerilemesi ve FAVÖK marjının 830 baz puan daralarak %12,5 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.

TABGD'nin 3Ç26'da 815 milyon TL net kâr açıklaması bekleniyor (3Ç25, enflasyonla düzeltilmiş: 1,22 milyar TL net kâr). Net satışların yıllık bazda %4 artışla 16,6 milyar TL'ye yükselmesi, FAVÖK marjının ise 70 baz puan daralarak %21,6 seviyesine gerilemesi bekleniyor. 28 Ekim 2026 Çarşamba günü yarım gün seans yapılacak, 29 Ekim 2026 Perşembe günü ise seans yapılmayacaktır. 28 Ekim Çarşamba günü takas gerçekleştirilmeyecektir. 26 Ekim Pazartesi tarihli işlemlerin takası 30 Ekim Cuma günü; 27 Ekim Salı ve 28 Ekim Çarşamba tarihli işlemlerin takası ise 2 Kasım Pazartesi günü gerçekleştirilecektir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.