Moody's'ten Fransa'ya borç uyarısı

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's Ratings, Fransa'nın Aa3 seviyesindeki kredi notuna ilişkin periyodik incelemesini tamamladı. Kuruluş, ülkenin artan kamu borcu, yükselen tahvil faizleri ve siyasi istikrarsızlık nedeniyle mali görünümünde risklerin arttığını belirtti. Moody's, Fransa'nın kamu borcunun milli gelire oranının 2027'de yüzde 120'yi aşmasını ve on yılın kalan bölümünde yükselmeye devam etmesini bekliyor.

Moody's, 15 Ekim'de gerçekleştirilen derecelendirme komitesi toplantısında Fransa'nın kredi profilini yeniden değerlendirdi. Açıklamanın yeni bir kredi notu kararı anlamına gelmediği belirtilirken, mevcut Aa3 notunun görünümünün negatif olduğu hatırlatıldı.

2027 bütçe açığı tahmini yüzde 5,2

Moody's, Fransa'nın bütçe açığının milli gelire oranının 2026'daki yüzde 5,4 seviyesinden 2027'de yüzde 5,2'ye gerilemesini bekliyor.

Bu tahmin, hükümetin 2027 bütçe taslağında öngördüğü yüzde 5'lik açık hedefinin üzerinde bulunuyor.

Kuruluş, ekonomik büyümenin hükümet tahminlerinden daha zayıf gerçekleşmesinin gelirleri baskılayacağını, planlanan reel harcama kesintilerinin tamamının uygulanmasının ise siyasi açıdan zor olacağını belirtti.

Ülkede uzun yılların en kapsamlı toplumsal protestolarından bazılarının yaşandığı bir dönemde, bütçe açığını azaltmayı amaçlayan 2027 bütçesinin gerekirse kararname yoluyla kabul edilmesini temel senaryo olarak değerlendirdi.

Fransız tahvil faizleri 150 baz puan yükseldi

Moody's, Fransa'nın 10 yıllık devlet tahvili faizinin yılbaşından bu yana yaklaşık 150 baz puan arttığına dikkat çekti.

Bu yükselişin yarısından fazlasının Fransız tahvilleri ile Alman tahvilleri arasındaki getiri farkının genişlemesinden kaynaklandığı belirtildi.

Artan borçlanma maliyetlerinin kamu borcunun sürdürülebilirliği üzerinde baskı yarattığı ifade edilirken, Fransa'nın yaklaşık 8,5 yıllık ortalama borç vadesinin yüksek faizlerin etkisini zamana yaydığı kaydedildi.

Seçim sonrası hızlı mali iyileşme beklenmiyor

Moody's, Nisan-Mayıs 2027'de yapılacak cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ardından gelecek yönetimin bütçe açığını azaltmayı sürdürmesini bekliyor.

Ancak toplumsal gerilimler, parçalı siyasi yapı ve sınırlı büyüme nedeniyle hızlı bir mali konsolidasyonun zor olacağı öngörülüyor.

Kuruluş, kamu borcunun dengelenmesi için seçimlerden sonra da önemli ve kalıcı mali önlemlere ihtiyaç duyulacağını vurguladı.

Negatif görünümde siyasi riskler belirleyici

Moody's, Fransa'nın büyük ve çeşitlendirilmiş ekonomisi, yüksek refah düzeyi, güçlü kamu kurumları ve özel sektör tasarruflarının kredi notunu desteklediğini belirtti.

Buna karşılık parlamentodaki bölünmüş yapı, siyasi ve toplumsal istikrarsızlık, yükselen borç yükü ve zayıflayan borç ödeme kapasitesi temel riskler arasında gösterildi.

Moody's, bütçe açığının azaltılması ve borçlanma maliyetlerindeki bozulmanın belirgin şekilde yavaşlaması halinde görünümün yeniden durağana çevrilebileceğini bildirdi. Emeklilik reformunun temel hükümlerinin yeniden uygulanması veya mali sürdürülebilirliği koruyacak alternatif reformlar da bu yönde destekleyici unsur olarak değerlendirildi.

Kuruluş, mali kararların alınmasında yasama kurumlarının etkinliğinin daha da zayıflaması veya önceki yapısal reformların kalıcı olarak geri alınması halinde Fransa'nın kredi notunun düşürülebileceği uyarısında bulundu.