HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Deniz Yatırım, Aksigorta için hedef fiyatını 11,0 TL'den 10,20 TL'ye revize etti, tavsiyesini "AL" olarak korudu

Aksigorta (AKGRT TI)

Bilanço değerlendirmesi / sınırlı olumlu

Aksigorta, 3Ç26 finansallarında 875 milyon TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 833 milyon TL, piyasa beklentisi 785 milyon TL seviyesinde bulunuyordu. Şirket'in net kar rakamı önceki döneme göre %17 artış, geçen yılın aynı dönemine göre %6 azalış göstermiştir. Bu dönemde özsermaye karlılığı %35,3 olarak gerçekleşmiştir.

Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar

* Devam eden prim üretimi ve yatırım gelirlerindeki artış.

Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar

* Yüksek seyreden bileşik rasyo.

Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz

* Bileşik rasyodaki yüksek seyir devam etse de hem artan yatırım geliri hem de beklenti üstünde açıklanan finansalların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

■ Genel değerlendirme: Şirket, yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde önemli kâr rakamları açıklamış olsa da ilk çeyrekte beklentimizin altında gerçekleşen kârlılık rakamı, net kâr beklentimizdeki sapmanın temelini oluşturmuştur. Bu paralelinde prim üretimi beklentimizi korurken net kâr beklentimizde revizyona gidiyoruz. 2026 için net kâr beklentimiz 2,8 milyar TL ve özsermaye kârlılığı beklentimiz %31 yönünde şekillenmektedir. Bu doğrultuda Aksigorta için 12 aylık hedef fiyatımızı 11,00 TL'den 10,20 TL'ye revize ediyor, önerimizi ise AL yönünde koruyoruz. Şirket bugün finansallarına yönelik toplantı gerçekleştirecektir. 2026 tahminlerimize göre AKGRT hissesi 2,7x F/K, 0,7x PD/DD ve 0,2x PD/Brüt Prim Üretimi çarpanlarıyla işlem görmektedir. Hisse, yılbaşından itibaren BIST 100 endeksinin %31 gerisinde performans sergilerken, geriye dönük 12 aylık verilere göre 3,2x F/K ve 0,8x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.