HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Fiba Yatırım, Ebebek için hedef fiyatını 128,20 TL ve tavsiyesini "Endeksin Üzerinde Getiri" olarak korudu

Beklentilerin Üzerinde FAVÖK Marjı

 

Ebebek <EBEBK TI>, 3Ç26'da medyan beklentilere paralel 10.506 mn TL ciro (yıllık +%18, çeyreklik +%7), beklentilerin %16 üzerinde 1.781 mn TL FAVÖK (yıllık +%40, çeyreklik +%27) ve beklentilere paralel 315 mn TL net kâr (yıllık +%115, çeyreklik -%2) açıkladı. Net kârı, Tuna Çocuk satışı nedeniyle oluşan 94 mn TL tutarındaki tek seferlik bağlı ortaklık satış zararı negatif etkiledi. Tek seferlik etki hariç net kâr yıllık %180, çeyreklik %27 arttı. Net kârdaki yıllık güçlü artış, operasyonel kârdaki büyüme ve azalan efektif vergi giderinden kaynaklandı.

Türkiye operasyonlarında güçlü seyir büyümeyi destekledi. 3Ç26'da Araç Gereç ve Mobilya ile Tekstil kategorilerinin her ikisinde de satış adetleri yıllık %21 arttı. 33,6 milyon seviyesine ulaşan toplam çeyreklik satış adedi, ağırlıklı olarak aynı mağazalardaki %14'lük adet büyümesinin etkisiyle yıllık %22 artış kaydetti.

Güçlü trafik etkisiyle satış adetleri %24,8 arttı. 3Ç26'da ziyaretçi sayısı yıllık %12 artışla 15,1 milyona ulaştı. Güçlü trafik etkisiyle satış adetleri yıllık %24,8 yükseldi. ebebek.com'da ise oturum sayısı 3Ç26'da yıllık %1,8 artarken, satış adetleri %14,4 yükseldi. 1 Ekim 2025-30 Eylül 2026 döneminde en az bir kez alışveriş yapmış bebeveyn sayısı yıllık %6 büyüyerek 3,5 milyonu aştı. Birleşik Krallık'taki satış adetleri 3Ç26'da yıllık %42'nin üzerinde artış gösterdi. Bu yılın başında faaliyete geçen Irak mağazasında ise açılıştan bu yana aylık satış adetlerinde iyileşme sağlandı.

Türkiye ve yurt dışı mağaza sayısı artmaya devam ediyor. 3Ç26'da 10 net mağaza açılışıyla Türkiye'deki mağaza sayısı 321'e yükseldi (2 mega, 282 standart, 37 mini). Yurt dışında ise Birmingham'da açılan yeni mağazayla birlikte Birleşik Krallık'taki mağaza sayısı 4'e yükseldi. Kuzey Irak'ta ise 1 mağaza bulunuyor.

FAVÖK marjı beklentilerin üzerinde, yıllık 2,7 puan arttı. Brüt kâr marjı 3Ç26'da yıllık 2,6 puan, çeyreklik 2,1 puan artarak %39,2 oldu. Brüt kâr marjı rekor çeyreklik seviyeye işaret ediyor. Brüt kâr marjındaki artış, ürün karmasındaki değişim ve avantajlı satın alma fiyatlarından kaynaklandı. Brüt kâr marjındaki iyileşme ve zarar eden operasyonların durdurulmasının etkisiyle FAVÖK marjı yıllık ve çeyreklik bazda 2,7 puan artarak %16,9 oldu.

Güçlü nakit akışı etkisiyle net nakit pozisyonu artıyor. Şirket, 3Ç26'da işletme sermayesinde mevsimsel etkilerle sınırlı bozulmaya rağmen güçlü operasyonel kâr ve azalan yatırım harcamalarının etkisiyle yıllık bazda yatay seyreden %7,4 serbest nakit akışı marjı yarattı. Kiralamalar dahil net nakit pozisyon 298 mn TL artarak 483 mn TL oldu. Kiralamalar hariç net nakit pozisyonu ise 1.640 mn TL'den 2.100 mn TL'ye yükseldi.

"Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyemizi ve 12 aylık 128,20 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Hedef fiyatımız %70 getiri potansiyeline işaret ediyor. 3Ç26 sonuçlarını, güçlü operasyonel performans ve nakit yaratımının etkisiyle olumlu değerlendiriyoruz. Şirket, perakende sektöründeki zayıf talep ve demografik daralmaya rağmen çift haneli reel büyümesini sürdürerek kârlılığını artırıyor. Ebebek ile ilgili detaylı beklentilerimize 13 Ekim tarihinde yayımladığımız raporumuzdan ulaşabilirsiniz. Şirketi güçlü büyümesi, pazar payı kazanımları, yaygın mağaza ağı, güçlü öz marka penetrasyonu ve anne-bebek kategorisinde uzmanlaşmış iş modeli nedeniyle beğeniyoruz. Ebebek, 2026 tahminlerimize göre 2,2x FD/FAVÖK ve 11,6x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.

ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.