ANALİZ- Günlük Hisse Senedi Piyasası Görünümü (Ak Yatırım)

Piyasa ve Teknik Görünüm

● BIST'de dip arayışı sürüyor. Ana endeks bir günlük toparlanmanın ardından dün yeniden satış ağırlıklı bir seyir gösterdi. Piyasa verisinde bugün TCMB faiz kararı öne çıkıyor. Fon piyasasındaki gelişmeler nedeniyle bir miktar geri çekilme beklenebilir. Piyasanın gündeminde ayrıca MSCI kararı sonrası sermaye piyasalarında yapılacak düzenlemeler ve ilgili fonların tasfiye süreci bulunuyor. BIST'de dün TAV Havalimanları ile birlikte 3. çeyrek bilanço dönemi başladı. Bu sabah global borsalarda risk iştahı negatif. BIST'in de güne temkinli başlayacağını ve faiz kararına bağlı olarak gün ortasında oynaklığın bir miktar artabileceğini düşünüyoruz.

● Teknik Yorum: Endeks günü %1,87 düşüşle 11.577 seviyesinde tamamladı. Kapanışın 215 puanlık hareket alanının alt %5'inde gerçekleşmesi, satış baskısının yeniden etkili olduğunu gösteriyor. İşlem hacmi 20 günlük ortalamanın %38 altında gerçekleşti. Teknik görünümde endeks EMA20 (12.257), EMA50 (12.951) ve EMA200'ün (13.155) tamamının altında bulunuyor. EMA50 ile EMA200 arasındaki negatif farkın 204 puana yükselmesi, orta vadeli hareketli ortalama yapısındaki bozulmanın devam ettiğini gösteriyor. XU030 endeks günü %1,45 düşüşle 14.464 seviyesinde tamamlarken, piyasa katılımında yeniden belirgin bir bozulma yaşandı. XU030 kapsamındaki 2 hisse yükselirken 27 hisse geriledi, 1 hisse değişmedi; yükselen hisse oranı %7 seviyesinde gerçekleşti. ASELS %0,88 ve TAVHL %0,26 ile pozitif ayrışırken ASTOR %-5,61, GUBRF %-5,02 ve SASA %-4,60 ile satışlara öncülük etti. Genel görünümde BIST100'ün 11.350–11.400 bölgesinden başlayan tepki hareketinin 11.936–12.039 direnç alanına ulaşamadan zayıflaması, kısa vadeli teknik yapının kırılganlığını koruduğunu gösteriyor. 11.350–11.400 bölgesi, son iki seansta oluşan dipler ve daha önce paylaşılan dolar bazlı haftalık grafikteki uzun vadeli destek yapısı nedeniyle dikkatle izlenmesi gereken alan olmaya devam ediyor. Bu bölgenin korunması yeni bir tepki denemesini destekleyebilirken aşağı geçilmesi satış baskısını artırabilir. Yukarıda 11.768–11.807 bandının geri alınması ilk toparlanma işareti, 11.936–12.039 bölgesinin aşılması ise daha anlamlı bir fiyat teyidi olabilecektir. Destek: 11.400 / 11.150 / 10.900 Direnç: 11.768–11.807 / 11.936–12.039 / 12.257

● Detaylı Teknik Analiz Bülteni için tıklayın.

Portföy Seçimleri

● Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Anadolu Hayat, Aselsan, Enka İnşaat, Garanti Bankası, Koç Holding, Rönesans Gayrimenkul, Şok Marketler, Tofaş, Tüpraş, Yapı Kredi Bankası. Detaylar için tıklayın.

Şirket Haberleri

● TAV Holding (TAVHL; EÜG; 12A HF: 507 TL) 3Ç26 Finansal Sonuçları: FAVÖK piyasa beklentisinin üzerinde, net kâr tek seferlik kazançla desteklendi. TAV Holding, 3Ç26'da piyasa beklentisinin ve bizim tahminimiz olan 133 milyon avronun %24 üzerinde, 165 milyon avro net kâr açıkladı. Şirketin 257 milyon avro FAVÖK'ü piyasa beklentisinin %4, tahminimizin ise %5 üzerinde gerçekleşti. 594 milyon avro seviyesinde açıklanan net satışlar hem piyasa beklentisinin hem de tahminimizin %3 altında kaldı. Net kârın tahminimizi aşmasında, beklentimizin 26 milyon avro üzerinde gerçekleşen faaliyet kârı ve beklentimizin 12 milyon avro altında kalan net finansman gideri etkili oldu. TAV Holding, 3Ç26'da Almatı kaynaklı 37 milyon avro tek seferlik gelir kaydetti. Almatı kaynaklı tek seferlik gelir hariç tutulduğunda vergi öncesi kâr, 152 milyon avro ile tahminimize paralel gerçekleşti. Yönetim 2026 yılı öngörülerini korudu. TAV, toplam yolcu sayısı öngörüsünü 112–118 milyon (AK: 113 milyon), net satışlar öngörüsünü 1.880–1.980 milyon avro (AK: 1.945 milyon avro) ve FAVÖK öngörüsünü 580–630 milyon avro (AK: 580 milyon avro) seviyesinde tuttu. Yatırım harcaması öngörüsü de 300 milyon avronun altında kaldı (AK: 295 milyon avro). Yönetim, 3Ç26'da Almatı'da sağlanan yolcu tarifesi artışının, 4Ç26'dan itibaren jet yakıtı satışlarındaki düşüşün etkisini telafi etmeye yardımcı olmasını bekliyor. Yorum ve Öneri: Açılışta nötr bir piyasa tepkisi bekliyoruz. FAVÖK piyasa beklentisini %4 aşarken satışlar beklentinin %3 altında kaldı ve açıklanan net kârdaki güçlü sapma büyük ölçüde Almatı'dan elde edilen tek seferlik gelirden kaynaklandı. Bu gelir hariç tutulduğunda vergi öncesi kâr tahminimize paralel gerçekleşti. Hedef fiyatımızı 507 TL ve önerimizi Endeksin Üzerinde Getiri seviyesinde koruyoruz. 3Ç26 Sonuçlarına İlişkin Detaylar: 3Ç26'da dış hat yolcu sayısı yıllık %3 artışla 29,3 milyona, iç hat yolcu sayısı ise %7 artışla 11,9 milyona ulaştı. Böylece toplam yolcu sayısı yıllık %4 artarak 41,2 milyon oldu. Havalimanı bazında yolcu artışına en yüksek katkıyı Ankara, Kuzey Makedonya ve Almatı sağladı. Net satışlar 3Ç26'da yıllık %5 artışla 594 milyon avroya ulaştı ve piyasa beklentisinin %3 altında kaldı. Yer hizmetleri ve yiyecek-içecek gelirlerindeki (BTA'nın Antalya operasyonları dâhil olmak üzere) artış satışları desteklerken, Almatı'daki jet yakıtı satışlarının azalması ve TAV'ın toplam havacılık gelirlerindeki düşüş büyümeyi sınırladı. Net satış büyümesine en yüksek katkıyı yer hizmetleri ve yiyecek-içecek faaliyetleri sağladı. FAVÖK 3Ç26'da yıllık %11 artışla 257 milyon avroya ulaşarak 247 milyon avroluk piyasa beklentisinin %4 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık 2,5 puan artışla %43,3'e yükseldi. Personel giderlerindeki %15 artışı, satılan yakıt maliyetindeki %32 düşüşün dengelemesiyle nakit faaliyet giderleri yıllık bazda yatay kalarak 337 milyon avro oldu. Antalya'da toplam yolcu sayısı 3Ç26'da yalnızca dış hat yolcu sayısındaki düşüş nedeniyle yıllık %1 geriledi. Buna karşın Antalya net satışları, yeni ticari alanların ve güçlenen gümrüksüz satış ile yiyecek-içecek faaliyetlerinin desteğiyle yıllık %13 artarak 116 milyon avrodan 130 milyon avroya yükseldi. 3Ç26'da net borç çeyreklik %10 düşüşle 1,65 milyar avroya geriledi. Alacak tahsil süresi ve stokta kalma süresi çeyreklik bazda beşer gün artarken borç ödeme süresi yatay kaldı. Böylece nakit dönüşüm süresi çeyreklik bazda 10 gün uzadı. İşletme sermayesi göstergelerindeki bozulmaya rağmen net borç, güçlü FAVÖK ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan alınan temettüler sayesinde geriledi.

● Torunlar GYO (TRGYO; E.Ü.G.; 12A HF: 154 TL) 3Ç26 Beklentilerimiz: Net satışları 5.500 milyon TL (y/y: nominal +%114, reel +%65), FAVÖK'ü 3.316 milyon TL (y/y: nominal +%111, reel +%63) ve net kârı 3.380 milyon TL (y/y: nominal +%60, reel +%23) olarak tahmin ediyoruz. Hasılat büyümesinin ağırlıklı olarak Forum Mersin ve Forum Kayseri'nin konsolidasyonundan kaynaklanacağını düşünüyoruz. Konut ve ofis teslimlerindeki artışın yanı sıra ortak alan gelirlerindeki toparlanmanın da gelirleri destekleyeceğini öngörüyoruz. Konut ve ofis teslimlerinden sağlanan katkıyla FAVÖK marjının geçen yıla büyük ölçüde paralel kalmasını bekliyoruz. Güçlü operasyonel performansın ve parasal pozisyon kaybındaki azalışın, vergi giderindeki artış ile net finansman gelirindeki düşüşü telafi etmesi sayesinde net kârın reel olarak artacağını tahmin ediyoruz.

● Reysaş GYO (RYGYO; Öneri Yok), Özelleştirme İdaresi'nin 7 Temmuz 2025'teki ihalesiyle aldığı ve tapu tescilini 16 Aralık 2025'te tamamladığı Tuzla Aydınlı'daki parsellerden 67.686,16 m² yüzölçümlü parsel üzerinde planlanan depo için Tuzla Belediyesi'nden inşaat yapı ruhsatı aldığını açıkladı. Toplam 98.258 m² kapalı alanlı yapının inşaatına 2 Kasım 2026'da başlanması ve 30 Eylül 2027'ye kadar tamamlanması planlanırken, yüzölçümünün 7.389,78 m² olduğunu tespit ettiğimiz (TKGM) bir diğer parsel için ruhsat başvurusunun son aşamada olduğu belirtildi. Yorum: Hesaplamalarımıza göre yeni kapalı alan, şirketin 2Ç26 itibarıyla 41 lojistik depodan oluşan 802.169 m² yapı alanının yaklaşık %12'sine karşılık geliyor. Açıklamada yatırım tutarı, finansman kaynağı ve kiracıların kim olacağı belirtilmiyor. İnşaat süresi veya maliyet artışı kira gelirinin başlangıcını öteleyebilir. Şirketin 2 milyar TL'lik borçlanma aracı ihraç tavanı SPK tarafından 23 Temmuz 2026'da onaylanmıştı. Sınırlı olumlu.

● Şişecam (SISE; Öneri Yok): Mısır'daki ikinci düzcam hattı üretime başladı. Şişecam'ın %30 pay sahibi olduğu Mısır'daki iştiraki, Ain Sokhna tesisindeki ikinci düzcam hattını devreye alarak tesisin kurulu kapasitesini iki katına çıkardı. Yatırım, iç talebin karşılanmasına ve ihracatın artırılmasına hizmet edecek. İştirakin diğer ortağı Saint-Gobain, nüfus artışı ve kentleşmenin Mısır'da inşaat talebini uzun vadede desteklediğini belirtti. Yatırımın tamamlanması Şişecam'ın yatırım programında ilerlemeye işaret ederken, kârlılığa katkısı üretimin artış hızına ve piyasa koşullarına bağlı olacak. İki şirket de ton bazında kapasite veya beklenen kâr katkısı paylaşmadı.

● Otomotiv Sektörü: Avrupa'da otomobil tescilleri eylül ayında güçlü elektrikli araç talebinin etkisiyle %10 arttı. Avrupa Otomobil Üreticileri Birliği (ACEA) verilerine göre, AB, Birleşik Krallık ve EFTA pazarlarında yeni otomobil tescilleri Eylül 2026'da yıllık bazda %10,2 artışla 1,36 milyon adede ulaştı. Batarya elektrikli otomobil (BEV) tescilleri yıllık bazda %59,9 artarken, şarj edilebilir hibrit ve hibrit otomobil tescilleri sırasıyla %24,0 ve %5,3 yükseldi. Elektrikli araçlar toplam tescillerin %76,2'sini oluşturdu. Benzinli ve dizel otomobil tescilleri ise sırasıyla %20,6 ve %28,2 geriledi. Büyük üreticiler arasında Stellantis'in tescilleri yıllık bazda %4,5 artarken, Volkswagen Grubu ve Renault Grubu'nun tescilleri sırasıyla %2,9 ve %0,7 azaldı. Öte yandan, dört büyük Çinli otomobil üreticisinin toplam pazar payı geçen yılın aynı dönemindeki %9,6 seviyesinden %14,6'ya yükseldi. Verileri Avrupa binek otomobil talebi açısından genel olarak olumlu değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, Egea üretiminin Haziran 2026'da sona ermesinin ardından TOASO'nun mevcut üretim faaliyetlerinin hafif ticari araçlara odaklanması nedeniyle, Stellantis'in Avrupa binek otomobil tescillerindeki artışın şirketin üretim ve ihracat hacimleri üzerinde doğrudan bir etkisi bulunmuyor. Hafif ticari araç üretimine odaklanması nedeniyle verilerin FROTO üzerindeki doğrudan etkisinin de sınırlı olduğunu düşünüyoruz.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.