Fitch: Avrupa'da kaldıraçlı kredi ve yüksek getirili tahvillerde temerrüt oranları sert yükseldi

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Avrupa'da kaldıraçlı krediler ve yüksek getirili tahvillerde temerrüt oranlarının eylül ayında belirgin şekilde yükseldiğini bildirdi.

Fitch'in yayımladığı rapora göre, kaldıraçlı kredilerde son 12 aylık temerrüt oranı ağustos ayındaki yüzde 2,7 seviyesinden eylülde yüzde 3,6'ya yükseldi. Yüksek getirili tahvillerde ise temerrüt oranı yüzde 2,3'ten yüzde 2,6'ya çıktı.

Artışta, Fitch'in kredi riski açısından yakından izlediği büyük şirketlerden bazılarının yeniden yapılandırma süreçlerini tamamlaması veya ödeme yükümlülüklerini yerine getirememesi etkili oldu.

Cerba ve Arxada, hem kaldıraçlı kredi hem de yüksek getirili tahvil temerrüt oranlarına dahil edildi. Casino, Guichard-Perrachon S.A. (CC) kaldıraçlı kredi temerrüt oranına katkıda bulunurken, Air Baltic Corporation AS (D), Advancion Holdings (CCC+) ve Atalian yüksek getirili tahvil temerrüt oranına dahil oldu.

Kredi riski izleme listelerindeki düşüşe rağmen baskılar sürüyor

Fitch'in kredi riski açısından yakından izlediği şirketleri kapsayan Market Concern Loan listesinin Avrupa kaldıraçlı kredi piyasasındaki payı, ağustos ayındaki yüzde 10,6 seviyesinden eylülde yüzde 10,3'e geriledi.

Yüksek getirili tahvilleri kapsayan Market Concern Bond listesinin payı ise yüzde 8,2'den yüzde 8'e düştü.

Kuruluş, söz konusu gerilemelerin kredi piyasalarındaki baskıların genel olarak hafiflemesinden ziyade bazı şirketlerin temerrüde düşmesi veya yeniden finansman işlemlerini tamamlamasından kaynaklandığını belirtti.

Kaldıraçlı kredilere ilişkin risk izleme listesinin tarihsel olarak yüksek seviyelerde kalmaya devam ettiği vurgulandı.

Fitch, FNZ Group Limited (B-/Negatif) ve Polygon Group AB'yi (CCC+) kaldıraçlı kredi risk izleme listesinin ikinci kademesine ekledi. ReKeep de yüksek getirili tahvillere ilişkin ikinci kademe risk izleme listesine dahil edildi.

Merlin ise 2027 vadeli borçlarını yeniden finanse etmesinin ardından her iki listede de ikinci kademe risk grubuna indirildi.

Fransız şirketler temerrütlerde öne çıktı

Raporda, eylül ayında gerçekleşen temerrütlerin önemli bölümünün Fransız şirketlerden kaynaklandığı belirtildi.

Fransız şirketlerin, kaldıraçlı kredilere ilişkin en yüksek ve ikinci kademe risk gruplarının toplam hacminin yaklaşık yüzde 33'ünü oluşturduğu kaydedildi. En yüksek risk grubundaki paylarının ise yaklaşık yüzde 43'e ulaştığı bildirildi.

Fitch, bu durumun Fransa'ya özgü sistemik bir riskten ziyade ülkedeki yüksek kaldıraçlı satın alma faaliyetlerinin yoğunluğunu ve şirketlerin finansman kaynağı olarak kaldıraçlı kredilere bağımlılığını yansıttığını değerlendirdi.

Fitch, yıl sonuna kadar temerrüt oranlarının daha da yükselmesini bekliyor

Fitch, yeniden yapılandırma görüşmelerini sürdüren şirketlerin işlemlerini tamamlamasıyla Avrupa'da temerrüt oranlarının 2026 sonuna kadar daha da yükselmesini beklediğini açıkladı.

Kuruluş, temmuz ayında Avrupa kaldıraçlı kredi piyasasına ilişkin 2026 yılı temerrüt oranı tahminini yüzde 3-3,5 aralığından yüzde 4-4,5 aralığına yükseltmişti.

Yüksek getirili tahvillere yönelik 2026 yılı temerrüt oranı tahmini ise yüzde 3,75-4,25 aralığında korundu.