ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin güne negatif bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Ekim vadeli BIST30 kontratı akşam seansını 33 puan yukarıda tamamladı. Bu sabah Asya borsalarında satışlar görülürken ABD vadeli endeksleri yatay-negatif bir seyir izliyor. BIST100 endeksinde dolar bazında 229-228 ve 220-216 bantları, TL bazında sırasıyla 11.378-11.325 ve 10.945-10.733 seviyelerine karşılık geliyor. 11.101 seviyesini %61,8 Fibonacci geri çekilme seviyesi olarak izliyoruz.

Tepki yükselişlerinde 11.926 seviyesini direnç, 12.070 seviyesindeki fiyat boşluğunu (gap) ise bir sonraki direnç bölgesi olarak takip ediyoruz. Dün ABD borsalarında, önceki haftaki sert satışların ardından yapay zekâ ve çip hisselerinde tepki alımları görüldü. Nasdaq günü %1,1 yükselişle tamamladı. Bununla birlikte, yapay zekâ yatırımlarının kârlılığa dönüşüp dönüşmeyeceği piyasanın odağında kalmaya devam ediyor. Avrupa borsalarında ise Fransa'daki siyasi ve mali belirsizlikler, tahvil piyasalarındaki baskı ve teknoloji sektörüne yönelik endişeler nedeniyle satışlar görüldü.

Bu sabah Asya piyasalarında belirgin bir satış baskısı gözlemleniyor. ABD vadeli işlemlerinde S&P 500 yatay seyrederken Nasdaq vadeli işlemleri negatif bölgede bulunuyor. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, bugün saat 11.15'te Bloomberg HT-Habertürk ortak canlı yayınının konuğu olacak. 14 Ekim'de TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu'nda kabul edilen kanun teklifi, tasfiyesine karar verilen bazı yatırım fonlarındaki yatırımcılara 1 milyon TL'ye kadar ara ödeme yapılmasına ilişkin düzenlemeler içeriyor. Bakan Şimşek'in açıklamalarında ödemelerin takvimi, kapsamı, hesaplama yöntemi ve yatırımcıların paralarına ne zaman ulaşabileceği konularına ilişkin değerlendirmelerini takip edeceğiz.

Ayrıca, MSCI'ın Türkiye hisse senedi endekslerindeki bazı değişiklikleri geçici olarak dondurma kararı ve piyasa yapısındaki iyileşmeleri değerlendirmek için Haziran 2027'ye kadar yeterli ilerleme görmek istemesi hakkında yapacağı açıklamalar da önem taşıyor. Yurt içi piyasa fiyatlamaları, TCMB'nin 22 Ekim'deki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında 100 baz puan, 10 Aralık'taki toplantısında ise 50 baz puan faiz indirimi yapacağı ve politika faizinin yıl sonunda %35,50 seviyesine gerileyeceği yönünde şekilleniyor.

Ekonomistlerin beklentileri ise her iki toplantıda da 100'er baz puanlık indirim yapılması ve politika faizinin yıl sonunda %35 seviyesine düşmesi yönünde. Öte yandan, bazı kurumlar Ekim ayında faiz indirimi yapılmasının erken olabileceğine dikkat çekiyor. Biz de TCMB'nin önümüzdeki dönemdeki faiz kararlarında küresel ekonomik gelişmelerin, enerji fiyatlarının ve özellikle Avrupa Merkez Bankası (ECB) ile ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikası kararlarının etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Öncü göstergeler, Ekim ayında enflasyonun aylık bazda %2,0-2,5 aralığında artabileceğine işaret ediyor. Ekim 2025'te aylık enflasyon %2,55 olarak gerçekleşmişti. Bu çerçevede, yıllık enflasyonun %30'un altında kalması olası görünüyor. Orta Vadeli Program'da (OVP) yıl sonu enflasyon tahmini %28,4 olarak belirlenmişti. TCMB'nin 13 Ağustos tarihli Enflasyon Raporu'nda ise yıl sonu enflasyon tahmini %28 olarak açıklanmıştı. TCMB, yılın son Enflasyon Raporu'nu 12 Kasım'da yayımlayacak.

Ocak-Mayıs döneminde dolar/TL kurundaki aylık ortalama artış yaklaşık %1,27 olurken, Haziran-Eylül döneminde bu oran %1,76'ya yükseldi. Ekim ayının ilk 19 gününde ise kurdaki artış %1,09 olarak gerçekleşti ve son dört ayın eğilimiyle uyumlu bir seyir izledi. 2026 yılında en yüksek aylık artış, %2,07 ile Haziran ayında kaydedilmişti. Aylık kur artışının yılın geri kalanında bu seviyelerde devam etmesi durumunda dahi dolar/TL kurunun 2026 sonunda 52,0 seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentisine yakın kalacağını hesaplıyoruz.

Bu senaryoda bile 2026 yılında dolar/TL kurundaki yaklaşık %21'lik artışın, %29-30 civarında öngörülen enflasyonun altında kalması bekleniyor. 2022-2025 dönemindeki dört yıl boyunca dolar/TL kurundaki artış her yıl enflasyonun gerisinde kaldı. Bu dönemde yıllık ortalama enflasyon yaklaşık %51 olurken, yıl sonu dolar/TL kurundaki bileşik yıllık artış yaklaşık %32 olarak gerçekleşti.

Tasfiye sürecindeki fonlarla ilişkili bazı hisselerde düşüş devam ediyor. Çok sayıda hissede satışlar beş haftadır kesintisiz sürerken, 11 Eylül'den bu yana 616 hisse negatif performans gösterdi. Bu dönemde 92 hissenin değeri %50'den fazla, 27 hissenin değeri ise %80'den fazla geriledi. 11 Eylül Cuma günkü kapanıştan bu yana BIST100 endeksi %21 düştü. BIST-TÜM endeksindeki kayıp %28'e ulaşırken toplam piyasa değeri 6,17 trilyon TL (134 milyar dolar) azaldı.

Borsa İstanbul'da günlük işlem hacmi, 11 Eylül sonrasındaki dönemde dolar bazında yaklaşık %19 geriledi. Yurt içinde üçüncü çeyrek finansal sonuç açıklama dönemi bu hafta başlayacak. Bu hafta sonuçlarını açıklaması beklenen şirketler arasında 21 Ekim'de TAVHL, 22 Ekim'de ise AKGRT, EBEBK ve EREGL bulunuyor. Bankalar arasında AKBNK'nin 27 Ekim'de, GARAN ve TSKB'nin 28 Ekim'de, YKBNK'nin 3 Kasım'da ve ISCTR'nin 5 Kasım'da finansal sonuçlarını açıklaması bekleniyor.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.