ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin güne negatif bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Ekim vadeli BIST30 kontratı Cuma akşam seansını 109 puan aşağıda tamamladı. Bu sabah Asya borsaları karışık ve ABD vadeli endeksleri ise pozitif bir seyir izliyor. BIST100 endeksinde 11.653 günün en düşük seviyesi, 11.498 seviyesini sonraki fiyat boşluğu (gap) olarak izliyoruz. Dolar bazında 229-228 ve 220-216 bandı, TL bazında 11.354-11.301 ve 10.922-10.710 seviyelerine karşılık geliyor.

Tepki yükselişlerinde 12.070 fiyat boşluğu (gap), 12.160, 12.332-12.445 bandını ve 12.528'i direnç olarak takip ediyoruz. ABD endeksleri geçtiğimiz haftanın sonunda teknoloji hisselerine ilişkin endişelerin satışlara sebep olması ve yükselen petrol fiyatlarıyla geriledi. Yapay zeka şirketlerinin giderek artan borçlanmalarını karlılıkla yeterince hızlı karşılayamayabileceğine yönelik endişeler teknoloji hisselerini baskıladı.

Küresel piyasalar, Orta Doğu'da yeni bir uzlaşı planı üzerinde çalışılması ve Çin'de açıklanan makroekonomik verilerden alınan olumlu sinyallerin risk iştahını desteklemesiyle haftaya toparlanma eğilimiyle başladı. Cuma günü son 5 ayın en yüksek seviyesine ulaşan brent petrol fiyatı ABD'nin Rusya'ya yönelik yaptırımları hafifleteceğine ilişkin haber akışıyla haftaya düşüşle başladı. Asya'da teknoloji hisselerine yönelik endişeler sürerken bugün Japonya'da hisse senedi endeksi yükseliyor, Kore'de ise endeks geriliyor.

ABD'de bu hafta Meta, Tesla ve Netflix bilançoları takip edilecek. ABD'de vadeliler güne toparlanma eğilimiyle başladı. Öte yandan, Fed'in Ekim toplantısında faizi sabit tutması fiyatlanıyor. Yurt içinde bugün 09:30'da Ekonomi Koordinasyon Kurulu toplanacak. Kasım ayı Piyasa Katılımcıları Anketinde 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %29,63, yıl sonu dolar/TL beklentisi ise 51,54 seviyesinde oldu.

Eylül ayında enflasyon beklentilerin altında kalarak aylık %1,84 artarken, yıllık enflasyon %29,73 ile Kasım 2021'den bu yana ilk kez %30'un altına gerilemişti. Son enflasyon verisinin ardından yurt içi piyasa fiyatlamaları, TCMB'nin 22 Ekim'deki PPK toplantısında 100 baz puan, 10 Aralık'taki toplantısında ise 50 baz puan faiz indirimi yapacağı ve politika faizinin yıl sonunda %35,50 seviyesine gerileyeceği yönünde şekilleniyor. Ekonomist beklentileri ise her iki toplantıda da 100'er baz puanlık indirim yapılacağı ve politika faizinin yıl sonunda %35 seviyesine ineceği yönünde.

Öte yandan, bazı kurumlar Ekim ayında faiz indirimi yapılmasının erken olabileceğine dikkat çekiyor. Biz de TCMB'nin yakın dönemdeki faiz kararlarında küresel ekonomik gelişmelerin, enerji fiyatlarının ve özellikle ECB ile Fed'in para politikası kararlarının etkili olabileceğini düşünüyoruz. Ocak-Mayıs döneminde dolar kurundaki aylık ortalama artış yaklaşık %1,27 seviyesinde gerçekleşirken, Haziran-Eylül döneminde bu oran %1,76'ya yükseldi.

Ekim ayının ilk 15 gününde ise kur artışı %0,82 seviyesinde gerçekleşerek son dört ayın eğilimiyle uyumlu bir seyir izledi. 2026 yılında en yüksek aylık artış %2,07 ile Haziran ayında gerçekleşmişti. Aylık kur artışının yılın geri kalanında bu seviyelerde devam etmesi durumunda dahi dolar/TL kurunun 2026 sonunda 52,0 seviyesinde gerçekleşerek piyasa beklentisine yakın kalacağını hesaplıyoruz. Bu senaryoda bile 2026 yılında dolar kurundaki yaklaşık %21'lik artışın, %29-30 civarındaki enflasyonun altında kalması bekleniyor. 2022-2025 arasındaki dört yıl boyunca dolar kurundaki artış her yıl enflasyonun gerisinde kaldı.

Bu dönemde yıllık ortalama enflasyon yaklaşık %51 seviyesinde gerçekleşirken, yıl sonu dolar/TL kurundaki bileşik yıllık artış yaklaşık %32 oldu. Fon Kurulu toplantısının ardından yapılan açıklamada, tasfiye sürecindeki 66 yatırım fonunda tasfiye işleminin tamamlandığı bildirildi. Böylece tasfiye sürecindeki fon sayısı 131'den 65'e geriledi. Yurt içinde üçüncü çeyrek finansal sonuç açıklama dönemi bu hafta başlayacak. TURSG'nin bugün, TAVHL'nin 21 Ekim'de, AKGRT, EBEBK ve EREGL'nin ise 22 Ekim'de finansal sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Bankalar arasında AKBNK'nin 27 Ekim'de, GARAN'ın ve TSKB'nin 28 Ekim'de, YKBNK'nin 3 Kasım'da ve ISCTR'nin 5 Kasım'da sonuçlarını açıklaması bekleniyor.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.