HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Fiba Yatırım, EBEBK'i 128,20 TL hedef fiyatla araştırma kapsamına aldı

Ebebek'i, "Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyesi ve %57 getiri potansiyeline işaret eden 12 aylık 128,20 TL/hisse hedef fiyatla araştırma kapsamımıza alıyoruz. Şirketin yaygın mağaza ağı, güçlü öz marka penetrasyonu ve anne-bebek kategorisinde uzmanlaşmış iş modeli sayesinde daralan demografik tabana rağmen pazar payı kazanmaya devam etmesini bekliyoruz. Satış hacmindeki güçlü artışın yanı sıra tekstil ve öz markalı ürünlerin ürün karmasındaki yüksek payının orta vadede kârlılığı desteklemesini öngörüyoruz.

Şirketi öne çıkarmamızın başlıca nedenleri; 1) Türkiye'nin 73 iline yayılan mağaza ağı sayesinde bölgesel doğurganlık farklılıklarından yararlanabilmesi, 2) daralan pazara rağmen satış adetlerini ve pazar payını artırması, 3) ilk çocuk doğumlarının toplam doğumlara kıyasla daha dirençli seyretmesinin yüksek başlangıç harcaması gerektiren kategorileri desteklemesi, 4) tekrar eden müşteri trafiği yaratan hızlı tüketim ürünleri ile tekstil, tamamlayıcı ürünler ve bebek araç-gereçlerini bir araya getiren dengeli ürün karması, 5) toplam satış adedinin yarısından fazlasını oluşturan öz markaların fiyatlama ve ürün farklılaştırma potansiyeli ve 6) farklı mağaza formatları, mağaza ve çevrim içi satış kanallarını bütünleştiren altyapısı ile iş birliklerinin büyümeyi desteklemesidir.

Demografik daralmaya rağmen güçlü pazar payı kazanıyor. Türkiye'de canlı doğum sayısı 2021-2025 döneminde %18 azalırken, Ebebek'in satış adetleri artmaya ve temel ürün gruplarındaki pazar payı yükselmeye devam etti. 2026 yılının ilk yarısında Türkiye satış adetleri %21, aynı mağaza satış adetleri ise %13 arttı. NielsenIQ Bebek Perakende Paneli verilerine göre şirketin mağaza kanalındaki bebek hızlı tüketim ürünleri pazar payı %17,6'ya, bebek bezi pazar payı %15,6'ya ve biberon maması pazar payı %35,9'a ulaştı. Bu görünüm, şirketin büyümesinin sektör hacmindeki genişlemeden ziyade organize perakendeye geçiş ve rakiplerinden pazar payı kazanımıyla desteklendiğine işaret ediyor.

Yaygın mağaza ağı, bölgesel demografik farklılıklardan yararlanma imkanı sağlıyor. Ebebek, Ağustos 2026 itibarıyla Türkiye'nin 73 ilinde 316 mağazaya ulaştı. Doğurganlık hızındaki gerilemeye rağmen Türkiye'de yılda yaklaşık 900 bin doğum gerçekleşmesi, anne-bebek ürünleri pazarının önemli bir büyüklüğü korumasını sağlıyor. Bununla birlikte, doğurganlık hızı iller arasında belirgin biçimde farklılaşırken şirketin ülke geneline yayılan mağaza ağı, doğurganlığın yüksek seyrettiği Doğu ve Güneydoğu Anadolu illeri ile doğurganlık hızı daha düşük olsa da toplam doğum sayısı yüksek olan büyükşehirleri aynı anda kapsıyor. Doğurganlık hızının 1,75 ve üzerinde olduğu 14 il, 2025 yılındaki toplam doğumların yaklaşık %26'sını oluştururken İstanbul, Ankara ve İzmir'in toplam payı da %25,8 seviyesinde bulunuyor. Mini, standart ve mega mağaza formatları ise şirketin farklı nüfus yoğunluğuna ve satın alma gücüne sahip bölgelerde, bölgenin potansiyeline uygun yatırım büyüklüğüyle faaliyet göstermesine imkan tanıyor.

Uluslararası benzerlerine göre iskontolu işlem görüyor. Ebebek, tahminlerimize göre 2026T ve 2027T dönemlerinde sırasıyla 2,4x ve 1,8x FD/FAVÖK ile 12,6x ve 7,6x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Şirket, FD/FAVÖK çarpanı bazında uluslararası benzerlerine kıyasla 2026T için %49, 2027T için ise %58 iskontolu işlem görüyor.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.