ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin güne negatif bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Ekim vadeli BIST30 kontratı akşam seansını 2 puan aşağıda tamamladı. Bu sabah Asya'da Japonya ve Çin gerilerken Hong Kong yükseliyor. ABD vadeli endeksleri ise pozitif işlem görüyor. BIST100 endeksinde 12.048 desteği korunurken, 11.926 destek,11.726 ve 11.498 seviyeleri boşluk seviyeleridir. Dolar bazında 229-228 bandı, TL bazında 11.301-11.248 seviyelerine karşılık geliyor.

Tepki yükselişlerinde ise 12.387, 12.528 ve 12.750 direncini takip ediyoruz. Yapay zekâ yatırımlarının finansmanına ilişkin endişeler ve bu yatırımlardan elde edilecek getirilerin görece düşük kalabileceği yönündeki sorgulamalar, teknoloji hisselerinin öncülüğünde Avrupa ve ABD borsalarının dün negatif kapanmasına neden oldu. Bununla birlikte, Nasdaq ve S&P 500 endeksleri tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın seyretmeye devam ediyor.

Jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyon endişelerini artırması, küresel merkez bankalarının faizleri uzun süre yüksek seviyelerde tutacağı beklentisini güçlendirerek risk iştahını olumsuz etkiledi. ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi gün içinde %5,36 seviyesini aştı. Fransa'nın 10 yıllık tahvil faizi ise %4,97'ye yükseldi. Başkan Trump'ın Pentagon'dan İran'a yönelik olası saldırı seçenekleri geliştirmesini istediği yönündeki haberlerin ardından Brent petrolün varil fiyatı 105 dolara yükselerek iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı.

İran Dışişleri Bakanı ise müzakerelerin arabulucular aracılığıyla sürdüğünü belirterek ABD'ye birkaç gün içinde yanıt vereceklerini açıkladı. Basında yer alan haberlere göre, tasfiye kararı verilen 131 fon için hazırlanan 10 maddelik geçici kanun teklifinin, 2027 yılı bütçe görüşmelerinin komisyon aşaması başlamadan önce, gelecek hafta ilgili komisyonun gündemine alınması planlanıyor. Bugün Ağustos ayı sanayi üretimi verisi (Temmuz: %-0,3) izlenecek. Önümüzdeki hafta Salı günü açıklanacak Ağustos ayı cari işlemler dengesi için piyasa tahminleri 3,5 milyar dolar fazla yönünde oluşuyor.

2026 yılı cari açık beklentisi ise 48,6 milyar dolar. Eylül ayında yurt içi enflasyonun beklentilerin altında kalmasıyla yıllık enflasyon, Kasım 2021'den bu yana ilk kez %30'un altına geriledi. Ancak bu gelişmenin, 22 Ekim'deki PPK toplantısında olası bir faiz indirimine yönelik beklentileri destekleyerek yarattığı olumlu hava yalnızca iki gün sürdü. Haftanın ilk iki gününde %3,50 yükselen XBANK endeksi, son iki günde %1,70 değer kaybetti.

Son gelen enflasyon verisinin ardından hem konsensüs beklentileri hem de piyasafiyatlamaları, 22 Ekim ve 10 Aralık tarihlerindeki PPK toplantılarında TCMB'nin 100'er baz puan faiz indirimi yapacağı ve yıl sonunda politika faizinin %35 seviyesine gerileyeceği yönünde şekillendi. Bununla birlikte, TCMB'nin yakın dönem faiz kararlarında küresel ekonomik gelişmelerin, enerji fiyatlarının ve özellikle ECB ile Fed'in para politikası kararlarının etkili olabileceğini düşünüyoruz. 16 Ekim'de S&P Global'in Türkiye'nin kredi notunu "BB-", görünümünü ise "durağan" olarak koruyacağı tahmin ediliyor.

Nisan ayında döviz rezervlerinde toparlanma sağlanması, Türk lirasına yönelik uzun vadeli güvenin yeniden tesis edilmesi ve enflasyonun tek haneli seviyelere düşürülmesinde daha fazla ilerleme kaydedilmesi halinde kredi notunun yükseltilebileceği belirtilmişti. Ayrıca not görünümünün "durağan" olarak korunmasının, Türkiye ekonomisinin devam eden enerji fiyat şokunu, yetkililerin sıkı para politikası ve ücret belirleme politikalarını sürdürmesi ile döviz rezervlerinde ilave erimenin önlenmesi varsayımıyla anlatacağı yönündeki değerlendirmeyi yansıttığı ifade edilmişti.

BDDK'nın haftalık verilerine göre, 2 Ekim'de sona eren haftada toplam krediler haftalık bazda %0,8 arttı. TL krediler haftalık %1,2 artarken, dolar cinsinden YP krediler yataya yakın seyretti. TL kredilerin 13 haftalık hareketli ortalama yıllık büyüme oranı %24,6'ya yükseldi. TL kredilerindeki trend büyüme, kamu bankalarında (%31,3 yıllık) özel bankalara (%19,1 yıllık) göre daha yüksek oldu. TL cinsi tüketici kredilerinin trend büyümesi %13,9 olurken (önceki hafta: %14,3), TL ticari kredilerin trend büyümesi ise %24,0 oldu (önceki hafta: %21,4).

TL mevduatları haftalık %1,3 azalırken, dolar cinsinden YP mevduat haftalık bazda %0,8 azaldı. TL kredi/mevduat oranı %92,2'ye hafif yükseldi. TL mevduat toplam mevduatın %61,2'sini oluşturdu (Önceki oran: %61,5). Toplam takipteki krediler haftalık bazda %3,0 artarak 914 milyar TL'ye ulaştı. Takipteki kredi oranı %3,09 ile 2019'dan bu yana tarihsel ortalama olan %2,90'ın üzerinde gerçekleşti. Bu oran 2025 yıl sonunda %2,46 olmuştu. Sektörün net yabancı para pozisyonu, %5'lik (kısa/uzun) pozisyon yasal eşiğinin altında %0,2 uzun pozisyon oldu.

Yerli özel mevduat bankaları hariç tüm banka grupları uzun pozisyona sahip. Yerli özel mevduat bankaları öz sermayelerinin %3,2'si oranında kısa pozisyona sahip bulunuyor. Borsa İstanbul'da yabancı yatırımcılar, Eylül ayında net 356 milyon dolarlık hisse senedi alımı gerçekleştirdi. Yılbaşından bu yana net giriş 3,2 milyar dolara ulaştı. Yurt içinde 3Ç26 bilanço sezonu iki hafta sonra başlayacak. İlk hafta TURSG 19 Ekim, TAVHL 21 Ekim ve EBEBK 22 Ekim'de, ardından LILAK 26 Ekim'de finansal sonuçlarını açıklayacak. Bir sonraki hafta ise bankaların bilanço takvimi başlayacak: AKBNK 27 Ekim'de, GARAN 28 Ekim'de sonuçlarını yayımlayacak. AEFES, THYAO ve TTKOM 4 Kasım'da, MGROS ise 5 Kasım'da finansallarını açıklayacak.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.