Goldman Sachs: TCMB'nin 22 Ekim'de faizi sabit tutmasını bekliyoruz, ancak riskler arttı

Goldman Sachs Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) 22 Ekim toplantısında politika faizini sabit tutacağı yönündeki tahminini koruduğunu ancak bu tahmine ilişkin risklerin arttığını belirtti. Kurum, piyasanın ise 22 Ekim'de ilk faiz indirimini fiyatladığına dikkat çekti.

"Repo penceresinin açılması piyasayı şaşırttı"

Goldman Sachs, TCMB'nin 23 Ağustos'ta repo penceresini yeniden açarak TL gecelik referans faizini fiilen 300 baz puan düşürmesinin hem kendileri hem de piyasa açısından sürpriz olduğunu belirtti.

TCMB'nin bu adımı bir gevşeme döngüsünün başlangıcından ziyade operasyonel çerçevenin normalleşmesi olarak tanımladığı hatırlatılırken, piyasa beklentisinin artık 22 Ekim toplantısında ilk politika faizi indirimine yöneldiği ifade edildi.

Goldman Sachs ise faizlerin sabit tutulacağı görüşünü koruyor.

"Gevşeme döngüsüne başlamak için erken"

Kurum, para politikasında gevşeme döngüsüne başlamanın henüz erken olduğu değerlendirmesini sürdürdüğünü bildirdi.

TCMB'nin Enflasyon Raporu'nda da belirttiği üzere, temel enflasyonun enerji fiyatı şoku öncesindeki hızına henüz yeni döndüğü ifade edildi. Hanehalkı enflasyon beklentilerinin sınırlı ölçüde gerilediği ancak son dönemde yeniden yükseldiği, piyasa katılımcılarının beklentilerinin ise İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerinde kaldığı belirtildi.

Goldman Sachs, daha önemli bir gelişme olarak, gecelik referans faizindeki fiili 300 baz puanlık düşüşün ardından rezerv kayıplarının hızlandığına dikkat çekti.

TL'de değer kaybı baskısına dikkat çekti

Raporda, getiri eğrisinin bir gevşeme döngüsünün başlangıcını fiyatladığı ancak bunun kısa ömürlü olacağına işaret ettiği belirtildi.

Offshore fiyatlamaların da TL üzerinde ilerleyen dönemde kayda değer değer kaybı baskısına işaret ettiği ifade edildi.

Yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonları sınırlı kaldı

Goldman Sachs, yabancıların tahvil hareketlerinin de faiz indirimi görünümüne ilişkin güçlü bir yatırımcı inancına işaret etmediğini belirtti.

Getiri eğrisinde faiz indirimleri fiyatlanmasına rağmen, yerleşik olmayan yatırımcıların tahvil pozisyonlarını kayda değer ölçüde artırmadığı kaydedildi.

22 Ekim'de sabit faiz beklentisi sürüyor

Goldman Sachs, TCMB'nin iletişiminin daha güvercin hale gelmesine rağmen, erken gevşemenin yaratabileceği finansal istikrar risklerinin Banka'yı 22 Ekim toplantısında faizi sabit tutmaya yönelteceğini öngördüğünü belirtti.