UBS: Hisse - tahvil dengesi zorlanıyor, hedge fonların cazibesi artıyor

UBS, küresel devlet tahvili getirilerindeki yükseliş, petrol arz şoku ve enflasyon endişelerinin geleneksel hisse senedi-tahvil portföylerindeki çeşitlendirme varsayımını zorladığını belirtti. Kurum, mevcut ortamda hedge fonlar dahil alternatif yatırımların, geleneksel varlık sınıflarına daha az bağımlı getiri kaynağı olarak daha cazip hale geldiğini değerlendirdi.

Fransa ve İtalya tahvillerinde mali risk baskısı

UBS, Fransa ve İtalya'nın mali sürdürülebilirliğine ilişkin endişelerin geçen hafta bu ülkelerin 10 yıllık tahvil getirileri ile Alman Bund getirileri arasındaki farkları çok yıllık zirvelere taşıdığına dikkat çekti.

Kurum, geleneksel hisse-tahvil çeşitlendirmesinin yeterince çalışmayacağından endişe eden yatırımcılar için hisse ve tahvil piyasalarına daha az bağımlı veya dalgalı dönemlerde daha düşük oynaklık gösterebilecek getiri kaynaklarının öne çıkabileceğini belirtti.

Üç hedge fon stratejisi öne çıkıyor

UBS, çeşitlendirilmiş portföylerde özellikle isteğe bağlı makro, sabit getirili göreli değer ve çoklu strateji platformlarının rol oynayabileceğini belirtti.

İsteğe bağlı makro stratejilerde yöneticiler ekonomik ve politik gelişmeleri değerlendirerek döviz, faiz, hisse senedi ve emtialarda uzun ve kısa pozisyonlar alıyor. UBS, yüksek faizler ve daha öngörülemez politikaların büyüme, enflasyon, para birimleri ve getiri eğrilerinde daha geniş sonuç aralıkları yarattığını kaydetti.

UBS CIO analizine göre BarclayHedge Global Macro Endeksi, geçmişte MSCI World'e benzer getiri sağlarken yaklaşık üçte bir oranında oynaklık gösterdi ve hisse senetlerinde görülen yüzde 54'lük maksimum düşüşten çok daha sınırlı kayıp yaşadı.

Sabit getirili göreli değer stratejisinde yıllık yüzde 5,6 getiri

1997-Ağustos 2026 dönemini kapsayan analizde BarclayHedge Fixed Income Arbitrage Endeksi yıllıklandırılmış yüzde 5,6 getiri ve yüzde 4,3 oynaklık sağladı. Stratejinin hisse senetleriyle korelasyonu 0,41, tahvillerle korelasyonu ise 0,09 oldu.

UBS, çoklu strateji platformlarının ise farklı uzman ekipleri ve stratejileri tek fon altında birleştirerek getiriyi tek bir yöneticiye veya makro senaryoya bağımlı olmaktan çıkarabileceğini belirtti.

Portföyün yüzde 8-12'si hedge fonlara ayrılabilir

UBS CIO, geleneksel çoklu varlık portföylerinin yüzde 8-12'sinin hedge fonlara ayrılmasını öneriyor.

Örnek savunmacı hedge fon portföyünde tahsisin yaklaşık yüzde 40'ı göreli değer, yaklaşık üçte biri makro ve işlem stratejileri, kalan kısmı ise hisse hedge ve olay odaklı stratejilerden oluşuyor.

UBS'nin uzun vadeli sermaye piyasası varsayımlarında bu yaklaşım için yıllık yüzde 5,5-6 getiri ve yaklaşık yüzde 5 oynaklık hedefleniyor. Kurum, bunların model varsayımları olduğunu, garanti edilmiş sonuçlar olmadığını ve likidite, karmaşıklık ile kaldıraç kullanımı gibi risklerin dikkate alınması gerektiğini vurguladı.