DÜZELTME- HSBC: Türk bankalarının karlılıklarında 4. çeyrekten itibaren iyileşme bekleniyor

*11:21'de yayınlanan haber düzeltilerek yeniden yayınlanmıştır. 

HSBC, Türk bankacılık sektörüne ilişkin kâr tahminlerini aşağı yönlü revize etmesine rağmen kapsamındaki dört bankanın tamamı için "Al" tavsiyesini sürdürdü. Kurum, bankaların 2026-2028 döneminde yıllık yaklaşık yüzde 70 bileşik kâr büyümesi kaydetmesini bekliyor. Akbank, sektördeki en çok tercih edilen hisse olmaya devam ediyor.

HSBC'nin raporunda, Türk banka hisselerindeki son satış dalgasının banka bilançolarındaki bir bozulmadan çok, yurt içi portföy yönetimi sektöründe yaşanan çalkantıların ardından genelleşen riskten kaçış eğiliminden kaynaklandığı değerlendirildi. Kurum, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) 300 baz puanlık efektif faiz indiriminin, mevduat maliyetlerinin yeniden fiyatlanmasıyla birlikte dördüncü çeyrekten itibaren marjlara yansımaya başlayacağını öngördü.

HSBC, 2026 ve 2027 yılları için kâr tahminlerini yüzde 17-19 aralığında, 2028 tahminini ise yüzde 3 düşürdü. Buna karşın sektörün 2027 tahminlerine göre 0,85 kat piyasa değeri/defter değeri (PD/DD) ve 3,0 kat fiyat/kazanç (F/K) oranıyla işlem görmesinin cazip bir risk-getiri dengesi sunduğu belirtildi.

Yüksek faiz marj toparlanmasını geciktiriyor, engellemiyor

HSBC, Türk lirası mevduat faizlerinin Eylül 2026'daki yüzde 39 seviyesinden 2027 sonunda yüzde 31'e gerilemesini bekliyor. Kurumun önceki tahmini yüzde 26 seviyesindeydi. Revizyon, yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatına geçişini önlemek için gereken TL faiz seviyesine ilişkin başa baş analizine dayanıyor.

Buna karşın 2027 net faiz marjı tahminlerindeki indirimin sınırlı kaldığı vurgulandı. Raporda, kredi büyüme sınırlamalarının kredi faizlerini yüksek tutacağı, daha yüksek nihai faiz seviyesinin ise maliyetsiz kaynaklardan elde edilen getiriyi destekleyeceği ifade edildi. HSBC, sektörün toplam net faiz gelirinin 2027'de yaklaşık iki katına çıkmasını bekliyor. Faiz indirimlerine en duyarlı banka Yapı Kredi olurken, onu Akbank izliyor. Garanti BBVA ise en düşük duyarlılığa sahip banka olarak öne çıkıyor.

Risk maliyeti zirveyi görüyor

HSBC, risk maliyetinin 2026'da 250 baz puanla zirve yapmasını ve düşen faizler ile toparlanan ekonomik aktivitenin desteğiyle 2027'de 200 baz puana gerilemesini bekliyor. Ancak yaşlanan takipteki krediler ve azalan karşılık tamponlarının karşılık giderleri üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceği, risk maliyetinde anlamlı normalleşmenin ise 2028'de gerçekleşeceği öngörüldü.

Aktif kalitesi açısından en iyi konumdaki bankanın Akbank olduğu belirtilirken, Garanti BBVA'nın teminatsız bireysel krediler ve KOBİ'lere yönelik yüksek maruziyeti nedeniyle risk maliyetinin rakiplerinin üzerinde kalacağı değerlendirildi.

Gelişen piyasalara göre yüzde 25 iskonto

Raporda Türk bankalarının PD/DD bazında gelişen piyasa emsallerine göre yüzde 25 iskontolu işlem gördüğüne dikkat çekildi. HSBC, tarihsel olarak daha yüksek iskontoların büyük ölçüde negatif net rezervler ve 500 baz puanın üzerindeki CDS primleri gibi çok daha ağır makroekonomik stres dönemleriyle örtüştüğünü hatırlattı.

Kurum, kârlılığın dördüncü çeyrekten itibaren belirgin şekilde iyileşmesi ve sermaye yapılarının varlık satışları ile içsel derecelendirmeye dayalı yaklaşıma (İDD) geçişle desteklenmesiyle mevcut iskontonun yeniden değerlemeye alan bıraktığını belirtti.

ForInvest Haber

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.