ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin güne yatay-hafif pozitif bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. SPK'nın tasfiyedeki fonlarla ilgili attığı rahatlatıcı adımlar ve endeks değişiklikleri, bazı hisselerdeki volatilitenin genel piyasa üzerindeki etkisini sınırlıyor. Ekim vadeli BIST30 kontratı akşam seansını 18 puan yukarıda tamamladı. Bu sabah Asya piyasaları satıcılı seyrederken, ABD vadeli endekslerinde ise hafif yükseliş görülüyor. BIST100 endeksinde 12.087 ve 11.926 destek, 11.726 ve 11.498 boşluk seviyeleri olarak öne çıkıyor. Tepki yükselişlerinde ise 12.363 dünkü en yüksek seviye, 12.592 boşluk, 12.750 direnç ve 12.899 boşluk seviyelerini direnç olarak takip ediyoruz. ABD'de 10 yıllık tahvil faizi dün %5,34 ile 2002'den bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Ancak günün ilerleyen bölümünde tahvil faizlerinin bir miktar gerilemesi borsalara olumlu yansıdı. Bu sabah ABD vadeli endeksleri de hafif alıcılı işlem görüyor. Bugün Eylül ayı tarım dışı istihdam verisi (beklenti: 90 bin; Ağustos: 162 bin) ve aynı seviyede kalması beklenen Eylül ayı işsizlik oranı (Ağustos: %4,1) takip edilecek. Yurt içinde ise Fon Koordinasyon Kurulu bugün ikinci toplantısını gerçekleştirecek. Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz, toplantıda ilave tedbirlerin değerlendirilebileceğini belirtti. Eylül ayında İstanbul'da perakende fiyat hareketlerinin göstergesi olan İTO İstanbul Tüketici Fiyat Endeksi aylık bazda %2,11 arttı. Çeşitli anketlere göre ekonomistlerin Eylül ayı enflasyon tahminlerinin medyanı aylık yaklaşık %2,2 artış yönünde. Bu durumda yıllık enflasyonun yaklaşık %30,2-30,3 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Tahminler %1,90 ile %2,60 arasında değişiyor. TÜİK, Eylül ayı enflasyon verilerini 5 Ekim Pazartesi günü saat 10.00'da açıklayacak. Çeşitli anketlere göre, 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi %29,5, 2027 sonu enflasyon tahmini %23,5 seviyesinde. Yıl sonu dolar kuru tahmini ise 51,80, 2027 sonu tahmini ise 61,60 seviyesinde bulunuyor. Bu tahminlere göre 2026 yılında dolar kurundaki yaklaşık %21'lik artışın, %29-30 civarındaki enflasyonun altında kalması bekleniyor. Benzer şekilde, 2027 yılında yaklaşık %19'luk kur artışının da %23-24 civarındaki enflasyonun altında kalması bekleniyor. 2022-2025 arasındaki dört yıl boyunca her sene kur artışı enflasyonun gerisinde kaldı. Bu dönemde yıllık ortalama enflasyon yaklaşık %50 seviyesinde gerçekleşirken, dolar/TL kurundaki artış yaklaşık %32 seviyesinde gerçekleşti. Konsensüs beklentileri, 22 Ekim ve 10 Aralık tarihlerindeki PPK toplantılarında TCMB'nin 100'er baz puan faiz indirimi yapacağı ve yıl sonunda politika faizinin %35 seviyesine gerileyeceği yönünde. Ancak piyasa fiyatlamaları, Ekim toplantısında faizin sabit tutulacağına, Aralık toplantısında ise 75 baz puanlık bir indirim yapılacağına işaret ediyor. Bununla birlikte, TCMB'nin 22 Ekim ve 10 Aralık tarihlerindeki faiz kararlarında küresel ekonomik gelişmelerin, enerji fiyatlarının ve özellikle ECB ile Fed'in para politikası kararlarının etkili olabileceğini düşünüyoruz. BDDK'nın haftalık verilerine göre, 25 Eylül'de sona eren haftada toplam krediler haftalık bazda %0,6 arttı. TL krediler haftalık %0,6 artarken, dolar cinsi YP krediler yatay seyretti. TL kredilerinin 13 haftalık hareketli ortalama yıllık büyüme oranı %22,6'ya geriledi. TL kredilerdeki trend büyüme, kamu bankalarında (%28,4 yıllık) özel bankalara (%17,7 yıllık) göre daha yüksek gerçekleşti. Tüketici kredilerinin trend büyümesi %16,9'dan %14,3'e düşerken, ticari kredilerin trend büyümesi %23,3'ten %21,4'e geriledi. TL mevduat haftalık %0,6 artarken, dolar cinsi YP mevduat haftalık bazda %0,3 azaldı. TL kredi/mevduat oranı %90,0 seviyesinde sabit kaldı. TL mevduat toplam mevduatların %61,5'ini oluşturdu. Toplam takipteki krediler haftalık bazda %1,3 artarak 888 milyar TL'ye ulaştı. Takipteki kredi oranı %3,03 ile tarihi ortalamaların biraz üzerinde gerçekleşti. Sektörün net yabancı para pozisyonu, %0,2 kısa pozisyon olarak gerçekleşti. Bu oran, %5 kısa/uzun pozisyon yasal eşiğinin altındadır. Yerli özel mevduat bankaları hariç tüm banka grupları uzun pozisyon tutmaya devam etti. Yerel özel mevduat bankaları öz sermayelerinin %4,3'ü oranında kısa pozisyon tutuyor. PGSUS, gerekli tüm yasal onayların alınmasının ardından Czech Airlines ve Smartwings Grubu'nu satın alma sürecini tamamladığını duyurdu. Nihai alım bedeli 142,3 milyon euro olarak belirlendi. Bu satın almayla birlikte Pegasus'un 160'ın üzerindeki destinasyonlarına Smartwings Grubu'nun 80 destinasyonluk ağı da ekleniyor. Toplam ortak filo 175 uçağın üzerine çıkacak. Önümüzdeki süreçte teslim alınacak 140 uçaklık kesin siparişle Pegasus'un uzun vadeli büyüme planları desteklenecek. Smartwings operasyonlarına kendi markasıyla devam edecek.