Barclays: ABD 30 yıllık tahvil faizi yüzde 6'ya çıkabilir

Barclays Capital, ABD'de verimlilik artışının kalıcı hale gelmesi durumunda 30 yıllık Hazine tahvili faizinin yüzde 6'ya kadar yükselebileceğini öngördü. Bankaya göre bu ay tahvil piyasasında yaşanan satışlar, verimlilik büyümesindeki kalıcı hızlanma riskini henüz tam olarak fiyatlamadı.

Barclays ABD faiz araştırmaları başkanı Anshul Pradhan, piyasaların mevcut yüksek nötr faiz seviyesinin kalıcı değil, döngüsel olduğu varsayımını sürdürdüğünü belirtti. Bu yaklaşımda yatırımcıların Fed'in enflasyonu kontrol altına almak için faiz artıracağını ancak bu yükselişin kalıcı olmayacağını düşündüğünü ifade etti.

Yapay zekâ yatırımları verimliliği artırabilir

Pradhan'a göre bu görüş açısından en önemli yukarı yönlü faiz riski, ABD ekonomisinin daha üretken hale gelmesi.

ABD'li teknoloji devlerinin bu yıl yapay zekâ altyapısına yapacağı harcamaların, son üç yıldaki toplam harcamalarına yaklaşmasının beklendiğini belirten Barclays, bu yatırımların verimlilik büyümesini kalıcı biçimde hızlandırması halinde Fed'in politika faizlerini mevcut vadeli piyasa fiyatlamalarının öngördüğü seviyelere geri çekmek için daha az gerekçesi olacağını kaydetti.

Böyle bir senaryoda yatırımcıların uzun vadede politika faizinin hangi seviyede dengeleneceğine ilişkin tahminlerini yukarı çekmesi ve bunun uzun vadeli tahvil faizlerini artırması bekleniyor.

Barclays'e göre uzun vadeli faiz tahminlerinin kısa vadeli seviyelere yaklaşacak şekilde yeniden fiyatlanması halinde 30 yıllık tahvil faizinin adil değeri zaman içinde yüzde 6'ya çıkabilir. Bu seviye en son Haziran 2000'de aşılmıştı.

30 yıllık faiz yüzde 5,61'i geçti

ABD 30 yıllık Hazine tahvili faizi pazartesi günü yüzde 5,61'in üzerine çıkarak 2002'den bu yana en yüksek seviyesini gördü. Faiz, 2 Mart'ta kaydedilen yıl içi dip seviyesinden yaklaşık 1 yüzde puan yükseldi.

Üç farklı senaryo öne çıkıyor

Barclays raporunda tahvil piyasası için üç olası senaryo ortaya koydu.

Sermaye harcamalarındaki patlamanın zayıflaması, büyümenin yavaşlaması ve Fed'in faizleri yüksek tutma ihtiyacının azalması halinde Hazine tahvillerinde yükseliş görülebileceği belirtildi. Bu durumda en fazla orta vadeli tahvillerin fayda sağlayacağı ifade edildi.

Üçüncü senaryoda ise yükselen faizlerin kamu maliyesini artan faiz giderleri yoluyla daha da zorlaması halinde yatırımcıların ABD Hazine tahvillerini elde tutmak için daha yüksek getiri talep edebileceği kaydedildi. Barclays, bu senaryonun da özellikle 10 ila 30 yıllık tahvil faizleri üzerinde baskı yaratacağını belirtti.