ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin güne negatif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Gün içinde fon kaynaklı satışlar nedeniyle volatilitenin yine yüksek seyretmesini bekliyoruz. Ekim vadeli BIST30 kontratı akşam seansını 1 puan yukarıda tamamladı. Bu sabah hem Asya borsaları hem de ABD vadeli endeksleri oldukça negatif seyrediyor. BIST100 endeksinde 12.433 ve 12.345 (%161,8 Fibonacci geri çekilme seviyesi) destek bölgesi, 12.200 ise boşluk seviyesi olarak öne çıkıyor. 12.750 direnç, 12.899 boşluk, tepkinin sınırlı kaldığı 12.996, 13.250 ve 13.370 (önceki haftanın yükseği) seviyelerini sonraki dirençler olarak takip ediyoruz. ABD Başkanı Trump, son yaptığı açıklamada İran'a yaptırımların hafifletilmesi ve dondurulmuş fonlara erişim imkânı teklif edildiğine ilişkin haberleri yalanladı. İran Dışişleri Bakanı Abbas Arakçi ise Katarlı arabulucular üzerinden yürütülen görüşmelerin devam ettiğini ve diplomatik çabalara ilişkin temasların sürdüğünü belirtti. Dolayısıyla, Çarşamba günü açıklanacak Ağustos ayı PCE (kişisel tüketim harcamaları) verileri ve Cuma günü açıklanacak Eylül ayı tarım dışı istihdam verileri gibi kritik ABD verileri öncesinde faiz cephesinde bir soluklanma umudu zayıflamış görünüyor. Önemli piyasa göstergeleri çok yıllı zirvelere doğru yükselişini sürdürüyor. ABD'de 10 yıllık tahvil faizi dün %5,27 ile 2007'den bu yana en yüksek seviyesini gördü. 30 yıllık tahvil getirisi %5,57 ile 2004'ten bu yana en yüksek seviyesine yaklaştı. 5 yıllık tahvil getirisi ise %4,95 seviyesinde bulunuyor. Brent petrol ise bu sabah yaklaşık 107 dolar seviyesinde işlem görüyor. Bu sabah Avustralya Merkez Bankası, politika faizini 25 baz puan artırarak son 15 yılın en yüksek seviyesi olan %4,60'a yükseltti. Banka, yüksek enflasyon baskılarının devam ettiğine dikkat çekerken, gerekmesi halinde daha fazla sıkılaştırma yapılabileceğinin sinyalini verdi. Dünkü Kabine toplantısı sonrası Cumhurbaşkanı Erdoğan bugün ekonomi kurmayları ve ilgili kurumların yöneticileriyle fon krizini görüşecek. Ödemelerin ne zaman başlayacağı, hangi yatırımcı ve/veya fon grubuna hangi sırayla ödeme yapılacağı ve tasfiye sürecinde likidite sağlamak için kamu tarafından bir mekanizma oluşturulup oluşturulmayacağı, fon yatırımcıları açısından en önemli başlıklar olacak. Cumhurbaşkanı Erdoğan, dün yaptığı açıklamada finansal sistem ve Türkiye ekonomisi açısından risk bulunmadığını belirtirken, yatırımcıların haklarının korunacağını ve sorumluluğu bulunanların hukuk önünde hesap vereceğini ifade etti. Çeşitli anketlere göre ekonomistlerin Eylül ayı için enflasyon tahminlerinin medyanı aylık %2,21 artış yönünde. Bu durumda yıllık enflasyonun %30,21 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Tahminler %1,94 ile %2,60 arasında değişiyor. Eylül 2025'te enflasyon %3,23 artmıştı. Aylık enflasyonun %2'nin altında gerçekleşmesi durumunda, yıllık enflasyon Kasım 2021'den bu yana ilk kez %30'un altına gerileyebilir. Bunun, 22 Ekim'deki PPK toplantısında olası bir faiz indirimi sinyali olarak algılanabileceğini ve özellikle bankacılık hisselerine olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz. Eylül enflasyonu 5 Ekim Pazartesi günü açıklanacak. Aynı ankete göre, 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi %29,5 seviyesinde kalırken, 2027 sonu enflasyon tahmini %22,9'dan %23,5'e yükseldi. Yıl sonu dolar kuru tahmini 51,80'e, 2027 sonu tahmini ise 61,60'a yükseldi. Bu tahminlere göre 2026 yılında dolar kurundaki yaklaşık %21'lik artışın, %29-30 civarındaki enflasyonun altında kalması bekleniyor. Benzer şekilde, 2027 yılında yaklaşık %19'luk kur artışının da %23-24 civarındaki enflasyonun altında kalması bekleniyor. 2022-2025 arasındaki dört yıl boyunca her sene kur artışı enflasyonun gerisinde kaldı. Bu dönemde enflasyon yıllık ortalama %50 yükselirken, dolar/TL kurundaki artış %32 seviyesinde gerçekleşti. Bu hafta yurt içinde bugün Eylül ayı ekonomik güven endeksi (Ağustos: 100,60) verisi takip edilecek. Çarşamba günü Ağustos ayı işsizlik oranı (Temmuz: %8,1) ve Eylül ayı dış ticaret dengesi (Ağustos: 5,24 milyar dolar açık) açıklanacak. Perşembe günü ise haftalık döviz rezervleri ve Eylül ayı imalat PMI verisi (önceki: 48,10) izlenecek. ABD tarafında bugün Ağustos ayı iş imkanları (JOLTS) verisi (beklenti: 7,2 milyon; Ağustos: 7,27 milyon) yayımlanacak. Çarşamba günü Eylül ayı ADP tarım dışı istihdam verisi (beklenti: yaklaşık 70 bin; Ağustos: 38 bin), Ağustos ayı çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (beklenti: %0,4; Temmuz: %0,2) ve aynı kalması beklenen GSYİH'nin 2. çeyrek verileri (önceki: %1,5) izlenecek. Perşembe günü haftalık işsizlik başvuruları ve Eylül ayı PMI verileri açıklanacak. Cuma günü ise Eylül ayı tarım dışı istihdam verisi (beklenti: 90 bin; Ağustos: 162 bin) ve aynı kalması beklenen Eylül ayı işsizlik oranı (Ağustos: %4,1) takip edilecek. 4 Ekim Pazar günü ise OPEC+ toplantısı gerçekleştirilecek. Konsensüs beklentileri, 22 Ekim ve 10 Aralık tarihlerindeki PPK toplantılarında TCMB'nin 100'er baz puan faiz indirimi yapacağı ve yıl sonunda politika faizinin %35 seviyesine gerileyeceği yönünde. Ancak piyasa fiyatlamaları, Ekim toplantısında faizin sabit tutulacağına, Aralık toplantısında ise 75 baz puanlık bir indirim yapılacağına işaret ediyor. Bununla birlikte, TCMB'nin 22 Ekim ve 10 Aralık tarihlerindeki faiz kararlarında küresel ekonomik gelişmelerin, enerji fiyatlarının ve özellikle ECB ile Fed'in para politikası kararlarının etkili olabileceğini düşünüyoruz.