ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin güne negatif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Gün içinde fon kaynaklı satışlar nedeniyle volatilitenin yine yüksek seyretmesini bekliyoruz. Ekim vadeli BIST30 kontratı Cuma akşam seansını 35 puan yukarıda tamamladı. Bu sabah hem Asya borsaları hem de ABD vadeli endeksleri oldukça negatif seyrediyor. BIST100 endeksinde 12.817 önceki dip, 12.601-12.433 sonraki destek bölgesi, 12.200 ise boşluk seviyesi olarak öne çıkıyor. Direnç tarafında tepkinin sınırlı kaldığı 12.996, 13.250 ve 13.370 (haftanın yükseği) seviyeleri öne çıkarken, yatay bandın yukarı kırılması açısından 13.580 (yıllık ortalama sınırı) seviyesini takip ediyoruz.

Hafta sonu ABD Başkanı Trump'ın İran'ın Hürmüz Boğazı'nı yeniden açma teklifini reddetmesi ve petrol fiyatlarının yeniden yükselişe geçmesi, global piyasalarda risk algısını tekrar bozdu. Güvenli liman arayışı ve petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyonist baskıları artırmasıyla birlikte ABD 10 yıllık tahvil faizi %5,20 seviyelerine yaklaştı ve hisse senedi piyasaları üzerindeki baskıyı artırıyor.

Öte yandan, OpenAI'ın bazı yapay zeka modellerinin geliştirilmesini durdurduğunu açıklaması teknoloji hisseleri üzerindeki baskıyı artırıyor. Bu sabah SPK, fon tasfiyelerine ilişkin yeni bir basın duyurusu yayımladı. Buna göre, tasfiye kararı verilen 131 fonun TEFAS'a kapatıldığı gün (17 Eylül 2026) sisteme iletilen ancak platform tarafından iptal edilen tüm alım-satım talimatlarının sahiplerine, tasfiye bakiyesinden fondaki payları oranında ödeme yapılacağı netleştirildi.

Ancak 16 Eylül ve öncesinde iletilen talimatların olağan işleyişe dahil edildiği, fonların temerrüde düşmesi veya fiyat açıklamaması sebebiyle gerçekleşmeyen 16 Eylül öncesi talimatların da tasfiye ve ödeme kapsamında olduğu belirtildi. Fitch, geçtiğimiz Cuma Türkiye ekonomisinin dengelenme sürecine ilişkin kapsamlı bir güncelleme raporu yayımladı. Kurum, Türkiye'nin kredi notunu "BB-" ve görünümünü "Durağan" olarak korurken, makro tahminlerinde revizyonlara gitti.

Fitch, hükümetin yeni Orta Vadeli Program'da %28,4'e yükselttiği 2026 sonu enflasyon tahminini iyimser bulduğunu belirtti. Kuruluş, kendi beklentisini 2026 sonu için %30,5, 2027 sonu için ise %23,5 olarak açıkladı. Fitch, katılaşan yüksek enflasyon beklentileri ve Orta Doğu kaynaklı enerji fiyatı şoklarının enflasyondaki düşüş hızını yavaşlatacağını öngörüyor. Fitch ayrıca, son dönemde yaşanan ve yaklaşık 18 milyar doları bulan yatırım fonlarının tasfiye sürecinin Türkiye'nin genel kredi notu üzerinde kalıcı ve önemli bir olumsuz etki yaratmasını beklemediğini belirtti.

Fitch'in raporunda cari açığın enerji ve turizm dengelerindeki zayıflık nedeniyle 2026'da GSYH'nin %3'üne genişleyebileceği uyarısı yapıldı. Ayrıca, 2027 sonlarında yapılabilecek olası bir erken seçim öncesinde geçici mali gevşemeler ve kredi genişlemeleri adımlarının atılabileceği, bunun da politika riskini canlı tuttuğu aktarıldı. Bu hafta yurt içinde Salı günü Eylül ayı ekonomik güven endeksi (Ağustos: 100,60) verisi takip edilecektir. Çarşamba günü Ağustos ayı işsizlik oranı (Temmuz: %8,1) ve Eylül ayı dış ticaret dengesi (Ağustos: 5,24 milyar dolar açık) açıklanacaktır.

Perşembe günü ise haftalık döviz rezervleri ve Eylül ayı imalat PMI verisi (önceki: 48,10) izlenecektir. ABD tarafında, Salı günü Ağustos ayı iş imkanları (JOLTS) verisi (Ağustos: 7,27 milyon) yayımlanacaktır. Çarşamba günü Eylül ayı ADP tarım dışı istihdam (Ağustos: 38 bin), Ağustos ayı çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (Temmuz: %0,2) ve gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) 2. çeyrek verileri (önceki: %1,5) izlenecektir. Perşembe günü haftalık işsizlik başvuruları (beklenti: 201 bin; önceki: 196 bin) ve Eylül ayı PMI verileri açıklanacaktır. Cuma günü ise Eylül ayı tarım dışı istihdam verisi (Ağustos: 162 bin) ve Eylül ayı işsizlik oranı (Ağustos: %4,1) takip edilecektir.

4 Ekim Pazar günü ise OPEC toplantısı gerçekleştirilecektir. Eylül ayında tüketici fiyatlarının yaklaşık %2 arttığını tahmin ediyoruz. TCMB anketinde de Eylül ayı enflasyon beklentisi %2,12 olarak açıklandı. Eylül 2025'te enflasyon %3,23 artmıştı. Aylık enflasyonun %2'nin altında gerçekleşmesi durumunda, yıllık enflasyon Kasım 2021'den bu yana ilk kez %30'un altına gerileyebilir. Bunun, 22 Ekim'deki PPK toplantısında olası bir faiz indirimi sinyali olarak algılanabileceğini ve özellikle bankacılık hisselerine olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz. Eylül enflasyonu 5 Ekim Pazartesi günü açıklanacak. Konsensüs beklentileri, 22 Ekim ve 10 Aralık tarihlerindeki PPK toplantılarında TCMB'nin 100'er baz puan faiz indirimi yapacağı ve yıl sonunda politika faizinin %35 seviyesine gerileyeceği yönünde.

Ancak piyasa fiyatlamaları, Ekim toplantısında faizin sabit tutulacağına, Aralık toplantısında ise 75 baz puanlık bir indirim yapılacağına işaret ediyor. Bununla birlikte, TCMB'nin 22 Ekim ve 10 Aralık tarihlerindeki faiz kararlarında küresel ekonomik gelişmelerin, enerji fiyatlarının ve özellikle ECB ile FED'in para politikası kararlarının etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.