Euro Bölgesi'nde güçlü PMI ECB'ye faiz alanı açtı, ancak euro için aşağı yönlü riskler artıyor

Euro Bölgesi'nde eylül ayı PMI verilerinin ekonomik faaliyette beklenenden güçlü bir görünüme işaret etmesi, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) yeni bir faiz artışına gidebileceği beklentilerini destekledi. Buna karşın MUFG Bank, yüksek enerji fiyatları, Almanya ve Fransa'daki siyasi gelişmeler ile doların güçlü seyrinin euro üzerinde kısa vadeli aşağı yönlü riskleri artırdığı görüşünde.

PMI 3,5 yılın zirvesine çıktı

Euro Bölgesi bileşik PMI eylülde ağustostaki 52,0 seviyesinden 53,1'e yükselerek Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Veri, ekonomik faaliyette yavaşlama beklentilerinin aksine büyümenin hızlandığını gösterdi. 

ING'den Carsten Brzeski, yükselen petrol fiyatları, düşük su seviyeleri ve tedarik zinciri aksaklıklarına rağmen ekonominin dirençli kaldığını belirterek, güçlü PMI verilerinin ECB'nin en güvercin üyelerinin bile yeni bir faiz artışını dışlamasını zorlaştırdığını değerlendirdi. Anketlerde hem girdi maliyetleri hem de satış fiyatlarındaki artışın dört ayın en yüksek hızına çıkması da faiz artışı beklentilerini destekledi. 

MUFG: Euro için aşağı yönlü riskler artıyor

MUFG Bank'tan Derek Halpenny ise güçlü PMI verilerine rağmen euro/dolar için kısa vadeli risklerin aşağı yönlü hale geldiğini belirtti. Halpenny, enerji fiyatlarının yüksek kalmasını, Fransa'daki siyasi riskleri ve ABD faizlerinin beklenenden daha fazla yükselmesi ihtimalini euro üzerinde baskı yaratan unsurlar arasında sıraladı. 

Halpenny'ye göre eurodaki hareket halen büyük ölçüde doların güçlenmesinden kaynaklanıyor. Ancak yüksek enerji maliyetlerinin Euro Bölgesi'nin dış ticaret hadlerini olumsuz etkilemesi ve bunun şirket güvenini zayıflatması halinde bölgenin makroekonomik görünümü de bozulabilir.

Almanya seçimleri de euro üzerindeki baskıyı artırdı

MUFG, hafta sonundaki Almanya bölgesel seçimlerinin de euro açısından aşağı yönlü riskleri güçlendirdiğini belirtti. Başbakan Friedrich Merz'in CDU'su seçimlerde önemli kayıplar yaşarken, sonuçlar Almanya'daki siyasi belirsizliği artırdı. Reuters'a göre CDU, Mecklenburg-Vorpommern'de tarihinin en zayıf eyalet seçim sonuçlarından birini alırken, Berlin'de de iktidarını kaybetti. 

Teknik görünüm de zayıfladı

Halpenny, euro/doların önemli teknik destek seviyelerinin altına gerilemesinin de kısa vadede daha fazla düşüş ihtimaline işaret ettiğini belirtti. MUFG'ye göre Şubat 2025 ve Temmuz 2026 diplerinden geçen yükseliş trendinin kırılması, eurodaki aşağı yönlü hareketin önümüzdeki günlerde devam edebileceğine yönelik teknik sinyal oluşturuyor. 

Commerzbank'tan Thu Lan Nguyen de ABD ile Euro Bölgesi arasındaki faiz farkının dolar lehine hareket ettiğini belirtirken, piyasanın Euro Bölgesi enflasyonu ve para politikasının enerji fiyatlarına ABD'den daha duyarlı olduğu görüşünü fiyatladığını ifade etti. Böylece euro açısından güçlü PMI ve olası ECB faiz artışı desteğine karşılık, doların gücü, enerji şoku ve siyasi belirsizliklerin oluşturduğu baskı öne çıkıyor.