Almanya Maliye Bakanlığı şirketlerde devralma kurallarını gözden geçiriyor

Almanya, yabancı yatırımcıların düşük primli gönüllü devralma teklifleriyle şirketlerde kontrol sağlamasına imkan veren mevcut devralma kurallarını gözden geçiriyor.

Handelsblatt'ın haberine göre Federal Maliye Bakanlığı, Commerzbank, Hugo Boss ve ProSiebenSat.1'de kullanılan "low-ball offer" olarak adlandırılan yöntemin ardından mevzuatta değişiklik gerekip gerekmediğini inceliyor.

Maliye Bakanlığı devralma hukukunu inceliyor

Bakanlık sözcüsü, mevcut devralma hukukunda düzenlemeye ihtiyaç olup olmadığının değerlendirildiğini ve incelemenin henüz tamamlanmadığını söyledi. Olası değişikliklerin hangi yönde olacağına ilişkin ayrıntı verilmedi.

Alman mevzuatında bir şirkette oy haklarının en az yüzde 30'una ulaşılması "kontrol" olarak kabul ediliyor. Kontrolün doğrudan elde edilmesi halinde yatırımcının diğer hissedarlara teklif sunması gerekiyor. Ancak kontrol bir devralma teklifi sonucunda kazanılmışsa ayrıca zorunlu teklif yükümlülüğü doğmuyor. 

Önce pay alımı, ardından düşük primli teklif

Tartışmanın merkezindeki yöntemde yatırımcı önce hedef şirkette önemli bir pay topluyor. Yüzde 30 kontrol eşiğine yaklaşınca düşük primli veya prim içermeyen gönüllü devralma teklifi yaparak bu seviyeyi aşıyor. Ardından ek zorunlu teklif vermeden hisselerini artırabiliyor.

Alman düzenlemeleri, devralma ve zorunlu tekliflerde hissedarlara belirlenen asgari değerin altında kalmayan bir karşılık sunulmasını öngörüyor.