ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım)

BIST100 endeksinin güne hafif pozitif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Ekim vadeli BIST30 kontratı Cuma akşam seansını 23 puan yukarıda tamamladı. Asya piyasalarında bu sabah pozitif bir seyir izliyoruz. Tatil nedeniyle kapalı olan Japonya'da vadeli işlemler de yukarıda. Benzer şekilde, ABD vadeli endeksleri de bu sabah pozitif seviyelerde işlem görüyor. Yurt dışındaki olumlu havaya rağmen gün içinde satışlarla karşılaşma riskinin yüksek olduğunu ve özellikle fon kaynaklı satışlar nedeniyle volatilitenin yüksek seyretmesini bekliyoruz.

BIST100 endeksinde 13.189, 12.912 ve 12.817 destek seviyeleridir. Direnç tarafında ise 13.427-13.580 (yıllık ortalama sınırı), 13.892 boşluk seviyeleri ile 14.111-14.350 bölgesi dikkat çekiyor. Yurt içinde bugün Eylül ayı Kapasite Kullanım Oranı (Ağustos: %73,5) ve Ağustos ayı Merkezi Yönetim Borç Stoku takip edilecek. Salı günü Eylül ayı Tüketici Güveni Endeksi (Ağustos: 90,8), Perşembe günü ise haftalık bankacılık verileri ile TCMB rezerv verileri izlenecek. Cuma günü ise Eylül ayı Yabancı Turist Girişi (Ağustos: %-0,30) açıklanacak. ABD tarafında ise Salı günü haftalık ADP İstihdam Değişimi (önceki: 16 bin), Çarşamba günü ise haftalık PMI verileri yayımlanacak.

Perşembe günü haftalık İşsizlik Başvuruları (önceki: 196 bin) ve Ağustos ayı Yeni Konut Satışları (Temmuz: 607 bin) verileri takip edilecek. ABD'nin Ankara Büyükelçisi ve Suriye Özel Temsilcisi Tom Barrack, Cumhurbaşkanı Erdoğan ile ABD Başkanı Trump'ın 22 Eylül'de New York'ta başlayacak Birleşmiş Milletler Genel Kurulu kapsamında bir araya geleceğini bildirdi. Ayrıca, Trump ile Çin Devlet Başkanı Xi Jinping arasında 24 Eylül'de Washington'da bir görüşme planlanıyor.

Görüşmede ABD-Çin ticaret ateşkesi, gümrük tarifeleri ve ikili ilişkilerin yanı sıra kritik mineraller, teknoloji ve diğer ticari konuların da gündeme gelmesi bekleniyor. MSCI geçtiğimiz Cuma günü yine oldukça önemli bir açıklama yaptı. Bu açıklama, geçtiğimiz Haziran ayında yapılan uyarının bir tekrarı olmaktan ziyade, Kasım ayındaki gözden geçirmeyi somut bir eşik olarak öne çıkarıyor. MSCI yaptığı açıklamada; hissedar yapısının daha şeffaf biçimde açıklanmasını, koordineli işlemlerin daha etkin şekilde izlenmesini ve yaptırımlara bağlanmasını ve fiili dolaşım oranlarının daha sağlıklı ve kurallara dayalı bir şekilde hesaplanmasını istiyor.

MSCI, son dönemde SPK'nın fiili dolaşım oranlarıyla ilgili yaptığı düzenlemeyi not etmekle birlikte, bunun pratikteki sonuçlarını da görmek istediğini belirtiyor. Son olarak, 11 Kasım'daki incelemeye kadar yeterli, somut ve güvenilir bir ilerleme görülmemesi halinde Türkiye ve ilgili menkul kıymetlerle ilgili bir değerlendirmenin başlayabileceğini belirtiyor. Eğer Türkiye için bir endeks değişikliği veya başka bir karar alınırsa, bunun endekslere yansıması 1 Aralık'ta gerçekleşecek. SPK, hafta sonunda yayımladığı yeni kararla, daha önce açıklanan fon tasfiye usul ve esaslarında yer alan 3 aylık süreyi, tasfiye konusu fonların portföy yapıları ve piyasa gelişmeleri dikkate alınarak 6 ay olarak değiştirdi. Diğer hükümler ise aynen korunuyor. Hatırlanacağı üzere, Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1 Capital, Pardus ve Bulls Portföy şirketlerinin TEFAS'ta işlem gören tüm yatırım fonlarının alım-satım işlemleri kapatılırken, SPK bu şirketlere ait 131 fonun tasfiyesine de karar vermişti.

SPK, Tera'nın fonlarının tasfiye işlemlerinin İş Bankası, diğer altı şirketin fonlarının ise Ziraat Bankası tarafından gerçekleştirileceğini açıklamıştı. 10 Eylül tarihli Para Politikası Özeti, son dönemdeki enflasyon gerçekleşmelerinin ve öncü göstergelerin enflasyonun ana eğiliminde gerilemeye işaret ettiğini belirtiyor. Ana eğilimin Ağustos ayında yükselmesinde, önceki yıl Eylül ayında gerçekleşen vakıf üniversitesi ücret artışlarının bu yıl Ağustos ve Eylül aylarına bölünmesi ile hac ücretlerinin Kasım ayı yerine bu yıl Ağustos ayına kayması etkili oldu.

Bu takvimsel kaymanın Ağustos enflasyonunu yaklaşık 0,25 puan artırırken, Eylül enflasyonunu eğitim hizmetleri kaynaklı olarak mekanik biçimde aşağı çekmesi bekleniyor. Öncü veriler, mevsim etkilerinden arındırılmış aylık hizmet enflasyonunda yavaşlamaya işaret ederken, Eylül ayında temel mal grubu fiyatlarında ılımlı seyrin sürmesi bekleniyor. Gıda grubuna ilişkin ilk veriler, başta sebze olmak üzere taze meyve ve sebze fiyatlarındaki gerilemeyle birlikte bu grupta yıllık enflasyonun önemli ölçüde düşeceğine işaret ediyor.

Küresel enerji fiyatlarındaki yükseliş eğiliminin ise akaryakıt ve tüp gaz fiyatları üzerinden enerji grubu yıllık enflasyonunu yukarı çekmeye devam etmesi bekleniyor. Bu açıklamalara rağmen, Eylül ayında tüketici fiyatlarının yaklaşık %2 arttığını gözlemliyoruz. TCMB'nin anketinde de Eylül ayı enflasyon beklentisi %2,12 seviyesinde açıklandı. Eylül 2025'te enflasyon %3,23 artmıştı. Aylık enflasyonun %2'nin altında gerçekleşmesi durumunda, yıllık enflasyon Kasım 2021'den bu yana ilk kez %30'un altına inecek.

Bunun, 22 Ekim'deki PPK toplantısında olası bir faiz indirimi sinyali olarak algılanabileceğini ve özellikle bankacılık hisselerine olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz. Eylül enflasyonu 5 Ekim Pazartesi günü açıklanacak. Konsensüs, Ekim ve Aralık aylarındaki PPK toplantılarında TCMB'den 100'er baz puanlık faiz indirimleri bekliyor ve yıl sonunda politika faizinin %35 seviyesinde olacağını öngörüyor. Bununla birlikte, TCMB'nin 22 Ekim ve 10 Aralık tarihlerindeki faiz kararlarında küresel ekonomik gelişmelerin ve özellikle Fed'in faiz kararının da etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.