ANALİZ- Günlük Hisse Senedi Piyasası Görünümü (Akbank)

Sınıflandırma: Akbank Kurum İçi Veri İçerir & Kişisel Veri İçermez

Piyasa ve Teknik Görünüm

● Dün BIST'de gördüğümüz sert düşüşün ardından bu sabah piyasaların gözü saat 8'de Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında toplanan Finansal İstikrar Komitesi kararlarında olacak. Dünkü sert satış önemli ölçüde likidite kaynaklı fon işlemlerinden kaynaklandı. Gün içerisinde bazı kurumlardan ilgili SPK düzenlemesinin tanıdığı imkan çerçevesinde fonlarının günlük fiyat açıklama uygulamasını sona erdirip fon ödemelerini ayda bir yapacağı yönünde açıklamalar geldi. Finansal İstikrar Komitesinden de sermaye piyasalarından etkinliğin artırılmasına dönük kararlar beklenebilir. Ayrıca piyasalar en geç hafta sonu açıklanması beklenen yılın dördüncü çeyreğine ilişkin endeks güncellemelerini bekleyecek. BIST'deki satış baskısının bir süre daha hafifleyerek sürebileceğini düşünüyoruz.

● Teknik Yorum: Endeks günü %5,54 düşüşle 13.123 seviyesinde tamamladı. Gün içinde 12.817–13.877 gibi olağanüstü geniş, 1.060 puanlık bir bantta hareket eden endeks, önceki günkü sert satışın ardından bugün çok daha güçlü bir aşağı yönlü hareket yaşadı. Gün içi dipten yaklaşık 306 puanlık tepki gelmesine rağmen kapanış günlük hareket alanının yalnızca %29'unda kaldı. İşlem hacminin 20 günlük ortalamanın yaklaşık %49 üzerinde gerçekleşmesi, satışın yüksek işlem aktivitesiyle desteklendiğini gösteriyor.

Endeks EMA20 ve EMA50'nin ardından bugün de EMA200 (13.377) seviyesini aşağı kırıldı. EMA dizilimi geçmiş trendin pozitif mirasının korusa da fiyatın 0/3 ortalama altında bulunması kısa ve orta vadeli teknik yapıda belirgin bozulmaya işaret ediyor. XU030 tarafında da benzer ölçüde sert bir satış yaşandı. Endeks günü %5,58 düşüşle 15.716 seviyesinde tamamladı; gün içinde 15.322–16.676 arasında tam 1.354 puanlık bir hareket oluştu. XU030 EMA20 (16.589) ve EMA50'nin (16.372) altına inerken, EMA200 (15.227) üzerinde kalmayı başardı.

Bu nedenle büyük ölçekli hisselerde uzun vadeli teknik yapı BIST100'e kıyasla halen bir miktar daha dirençli; ancak kısa vadeli trend burada da açık biçimde negatif. Piyasa katılımı ise bugünkü hareketin en güçlü negatif teyidi: XU030 kapsamındaki 30 hissenin tamamı geriledi; yükselen hisse oranı %0. Dün bu oran %7, önceki gün %13, cuma günü ise %80 seviyesindeydi. Bugünün önemli ayrıntısı 12.817 seviyesinden gelen tepki. Endeks günün dibinden yaklaşık %2,4 toparlanarak 13.123'e döndü. Bu, aşırı satış sonrasında ilk tepki alımlarının geldiğini gösteriyor; ancak tek başına dip oluşumu olarak değerlendirilmemeli.

Aşağıda 13.000 psikolojik bölgesi ilk referans haline gelirken bugünkü 12.817-12626 dip seviyesi asıl kritik kısa vadeli destek konumunda. 12.817-12626'nın yeniden test edilmesi ve korunması bir taban oluşturma çabasını destekleyebilir; bu seviyenin aşağı kırılması ise satış baskısının devamına ilişkin yeni bir teknik sinyal getirebilir. Yukarıda ilk önemli eşik artık EMA200'ün bulunduğu 13.377 seviyesi. Endeksin bu ortalamayı yeniden kazanması ilk teknik onarım sinyali olabilir. Genel görünümde teknik zayıflama belirgin.

BIST100'ün üç önemli hareketli ortalamanın tamamının altına inmesi, haftalık kaybın %9,29'a ulaşması, volatilitenin sert biçimde yükselmesi ve XU030 hisselerinin tamamının günü ekside kapatması satış baskısının güçlü ve geniş tabanlı olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte 12.817'den gelen 306 puanlık tepki, aşırı satış sonrasında ilk denge arayışının başladığına işaret edebilir. BIST100 için 13.000–12.817-12626 destek bölgesi; 13.377–13.584/877–14.125 direnç olarak izlenebilir.

● Detaylı Teknik Analiz Bülteni için tıklayın

Portföy Seçimleri

● Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Anadolu Hayat, Enka İnşaat, Garanti Bankası, Koç Holding, Rönesans Gayrimenkul, Şok Marketler, Tofaş, Tüpraş, Yapı Kredi Bankası. Detaylar için tıklayın

Şirket Haberleri

● Mavi, beklentilerle büyük ölçüde uyumlu olarak 263 milyon TL ana ortaklık net kârı açıkladı (Konsensüs: 293 milyon TL, AK: 341 milyon TL). 12,6 milyar TL gelir ve 2 milyar TL FAVÖK de tahminlerle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. Mavi, 2026 yılı gelir büyümesi beklentisini reel bazda, TMS29 sonrası düşük tek haneli daralma ile yatay aralığına indirdi (önceki beklenti: %5 ±1 büyüme, AK: %-0,6). 21 net mağaza açılışı (Türkiye'de 15, ABD'de 6) ve %18 ±0,5 FAVÖK marjı (AK: %18,2) beklentileri korundu. Mavi, azami 39,7mn adet hisseyi, yani %5'lik payı kapsayan ve 1 milyar TL kaynak ayrılan bir hisse geri alım programı (1 yıl) açıkladı. Mavi'nin 2Ç26 gelirleri yıllık bazda %0,4 gerilerken, 6A26 gelirleri %1 düşüşe işaret etti: Gelirlerdeki düşüşün temel nedeni, toplam gelirlerin %8'ini oluşturan uluslararası gelirlerin TL bazında yıllık %9 gerilemesi oldu. Sabit kur bazında ise uluslararası satışlar yıllık %2,6 arttı. Türkiye gelirleri yıllık %0,4 büyürken, toplam gelirlerin %74'ünü oluşturan yurt içi perakende satışlardaki %0,7'lik büyüme, toptan satışlar ve e-ticaret gelirlerindeki düşüşle dengelendi. Satış alanı, yeni mağaza açılışları ve genişletmeleri sayesinde çeyreksel bazda %2, yıllık bazda %6 arttı. Türkiye'de mağaza sayısı 2Ç26'da 360'a ulaştı. Ayrıca Mavi, Türkiye gelirlerinde yıllık bazda %1,3 daha düşük aynı mağaza satış performansı kaydederken, sepet büyüklüğü yıllık %1,5 daraldı. FAVÖK, brüt kârlılık marjındaki iyileşme sayesinde IAS29 sonrası yıllık bazda %4 arttı. Uygulanan faiz gideri (işletme sermayesi maliyeti; diğer giderler altında sınıflandırılmaktadır), stok enflasyon düzeltmesi etkisi ve IFRS 16 için düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık bazda yatay kaldı. Kısa vadede büyüme alanı sınırlı; 12 aylık hedef fiyat 68 TL'ye indirdik (önceki: 69 TL): Mavi'nin dolar bazında piyasa değeri, zayıf gelir performansı ve yüksek enflasyon ortamında tüketicilerin satın alma gücündeki gerilemeyi yansıtacak şekilde yıllık bazda değişmedi. Aylık manşet enflasyonda belirgin bir düşüş görene kadar, 2Y26'da yalnızca kademeli reel büyüme bekliyoruz. Bu doğrultuda, 2026T gelir ve FAVÖK tahminlerimizi %4'er, net kâr tahminimizi ise %18 aşağı yönlü revize ettik. Mavi'nin güçlü bilançosunu ve benzer şirketlere kıyasla görece cazip değerlemesini — 2027T F/K çarpanında %26 iskontoyu — vurgulamakla birlikte, hissenin kısa vadeli büyüme katalizörlerinden yoksun olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca şirket, %1,83'lük paya karşılık gelen hisselerin iptali için SPK onayını beklemektedir.

● Akçansa (AKCNS; Öneri Yok): SPK, Heidelberg Materials'ın zorunlu pay alım teklifini pay başına asgari 260,25 TL fiyatla onayladı. Teklif, Heidelberg'in Sabancı Holding'in Akçansa'daki %39,72 payını devralarak ortaklık oranını %79,44'e çıkarmasının ve yönetim kontrolünü elde etmesinin ardından yapılacaktır. Teklif fiyatı, pay başına 260,25 TL ile pay başına 5,627434 USD'nin teklifin başlamasından önceki iş günündeki TCMB döviz alış kuru kullanılarak hesaplanacak TL karşılığından yüksek olanı olacaktır. Mevcut taban fiyat, 204 TL olan son kapanış fiyatına göre %27,6 prim sunmaktadır. Nihai teklif bedeli ve takvim, pay alım teklifi belgelerinde teyit edilmelidir. Önceki notumuzda belirttiğimiz üzere, hak sahipliği yönetim kontrolündeki değişikliğin kamuya açıklandığı tarihteki MKK kayıtlarına göre belirlenecektir. Dolayısıyla görünen prim yalnızca hak sahibi pay sahipleri için geçerli olup bugün piyasadan pay satın alan tüm yatırımcıların yararlanabileceği bir arbitraj getirisi olarak değerlendirilmemelidir.

● Gürcistan, Enka İnşaat'a (ENKAI, EÜG., 12A HF: 126 TL) ilişkin 350 milyon dolarlık tazminat kararını temyize götürecek. Gürcistan, feshedilen Namakhvani HES projesiyle ilgili olarak hükümetin Enka'ya 350 milyon dolar artı faiz ödemesine hükmeden ABD mahkemesi kararını temyize götüreceğini açıkladı. 800 milyon dolarlık proje, Enka'nın sözleşme ihlalleri ve mücbir sebep gerekçelerini öne sürmesi ve projeye yönelik protestoların yaşanmasıyla 2021 yılında durdurulmuştu. Paris Temyiz Mahkemesi'nin 2024 yılında verdiği ayrı bir kararda da Gürcistan'ın Enka'ya yaklaşık 400 milyon dolar ödemesine hükmedilmiş, ancak kararın icrası daha sonraki hukuki süreçler sonuçlanana kadar askıya alınmıştı. Mevcut durumda, söz konusu uyuşmazlıktan doğabilecek herhangi bir tazminatı kâr tahminlerimize veya Enka değerlememize dahil etmiyoruz; bununla birlikte haberin piyasa tarafından sınırlı olumsuz algılanabileceğini düşünüyoruz.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.