ANALİZ- Günlük Bülten (Kuveyt Türk)

Fed Kararı Öncesinde Piyasalarda Baskı Sürüyor...

* Küresel piyasalarda Trump'ın müzakereye açık mesajlarına karşın İran Ulusal Güvenlik Konseyi'nin ABD koşulları karşılamadan görüşmeye yanaşmayacağını açıklaması diplomatik zemini zayıflattı. İran'ın Hürmüz üzerinde bir ABD dronunu düşürdüğünü duyurması gerilimi artırırken, Pentagon'un savaşın mühimmat stoklarını ciddi ölçüde azalttığını kabul etmesi çatışmanın sürdürülebilirliğine ilişkin soru işaretlerini güçlendirdi. ABD Hazine Bakanı Bessent ise Temsilciler Meclisi'ndeki ifadesinde güçlü dolar politikasını savunurken, tahvil faizlerindeki son yükselişi ağırlıklı olarak yüksek petrol fiyatları ve Fed'e yönelik sıkılaşma beklentileri gibi küresel faktörlerle ilişkilendirdi. Bessent ayrıca bütçe açığının ele alınması gerektiğini kabul ederken Hazine'nin tahvil geri alımlarının piyasa likiditesini desteklediğini belirtti. Petrol fiyatlarının 108 doların üzerinde kalıcı hale gelmesi, 10 yıllık ABD tahvil getirisini %5,04'e taşıyarak 2007'den bu yana en yüksek seviyeye çıkardı. Bu ortamda Wall Street üçüncü kez üst üste düşüşle kapandı. Dow Jones %0,63, S&P 500 %0,45 ve Nasdaq %0,78 geriledi. Buna karşın bir önceki gün satılan yapay zeka hisselerin bir kısmı toparlandı. Makro veri tarafında Empire State İmalat Endeksi eylülde 7,6 ile 14,75'lik beklentinin belirgin altında kalarak New York imalatındaki toparlanmanın zayıf seyrettiğine işaret etti. Haftalık ADP istihdam değişiminin dört haftalık ortalaması ise 16,3 bine yükselerek önceki haftaki 12 bin seviyesini aştı.

* Borsa İstanbul, jeopolitik tarafta yükselen tansiyon ve Brent petroldeki yüksek seyrin etkisiyle negatif bir günü geride bıraktı. Güne 14,200 bölgesinden başlayan BIST 100 endeksi, seansı %2,41 değer kaybıyla 13.892 puan seviyesinden tamamladı. Gün ortasında artan satış baskılarıyla endekste yukarı adım kuralı devreye alınırken, endeksin 8 işlem günü aradan sonra yeniden 14,000 seviyesinin altına sarktığı takip edildi. Bankacılık endeksi %4,15 düşüşle piyasalardaki kan kaybında belirleyici olurken, endekste ağırlığı yüksek şirketlerden BİM, Astor Enerji ve Türk Hava Yolları'nın %3'ü aşan değer kayıpları endeksteki negatif görünümü perçinledi. Diğer yandan endekste %10 ağırlığa sahip Aselsan'ın pozitif tarafta kalması ise satış baskısını sınırlı miktarda frenlerken, bilanço sonrası Tekfen Holding hisselerinde %6,33 artışla pozitif ayrışma gözlendi. Geride bıraktığımız günde endeksten yaklaşık 2 milyar TL para çıkışı gerçekleşti. Endekste gözlenen negatif harekete karşın para girişlerindeki pozitif seyrin sürmesini olumlu değerlendiriyoruz. Türkiye'nin kredi risk primi (CDS) 230 puan seviyesinde kaydedilirken, satış baskıları tahvil piyasasına da yansıdı. TLREF %36,90 ve fonlama maliyeti %37,00 seviyelerinde gerçekleşirken, net fonlama 1,027 milyar TL fazla verdi.

* Hazine ve Maliye Bakanlığı verilerine göre, Ağustos ayında merkezi yönetim bütçe dengesi 12,9 milyar TL, faiz dışı denge ise 209,9 milyar TL fazla verdi. Ağustos ayında bütçe gelirleri %28,5 artışla 1.654 milyar TL, bütçe giderleri ise %37,8 artışla 1.642 milyar TL oldu. Böylece, geride bıraktığımız 8 aylık süreçte bütçe açığı yıllık bazda %44,1 artışla 1.308 milyar TL olurken, Orta Vadeli Program'da (OVP) 2026 yılına ilişkin olarak belirtilen 2.632 milyar TL açık hedefine uyumlu olarak gerçekleşti.

Ne bekliyoruz...

* Borsa İstanbul'da hafta başından bu yana satış baskısının etkili oluyor. Küresel tarafta enerji arzına ilişkin artan endişeler ve tahvil faizlerindeki yükselişin yanı sıra, yurt içinde enflasyon beklentileri ve fonların pozisyon ayarlamaları piyasa fiyatlamaları üzerinde belirleyici oluyor. Ayrıca, dün bazı fonların temerrüde düştüğüne ilişkin gelişmelerde endeksteki satışta etkili oldu. Önümüzdeki dönemde petrol fiyatlarının 100-105 dolar/varil bandının üzerinde kalıcı olması halinde endeksteki zayıf seyrin devam edebileceğini, 100 doların altına gerçekleşebilecek geri çekilmelerin ise tepki alımlarını destekleyebileceğini düşünüyoruz. Petrol fiyatlarındaki yüksek volatilitenin Eylül ayı enflasyon beklentileri üzerinde de yukarı yönlü riskleri artırdığını ve %2'nin üzerinde şekillenen aylık enflasyon beklentelerinin Borsa İstanbul açısından da baskı unsuru olarak öne çıktığını değerlendiriyoruz. Nitekim TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'nde Eylül ayı TÜFE beklentisi %2,12 seviyesinde bulunuyor. Makroekonomik veri akışında ise bugün açıklanacak Konut Fiyat Endeksi (KFE) takip edilecek. KFE, Temmuz'da yıllık %25 artarken, reel olarak %5 düşüş göstermişti.

* Teknik açıdan, BIST 100 Endeksi'nin 14.000 üzerindeki kalıcılığını olumlu değerlendiriyoruz. Satış baskısının devamı halinde 13.800 ve 13.560 seviyelerini destek noktaları olarak izliyoruz. Yukarı yönlü tepki hareketlerinde ise 14.000 ve 14.350 seviyelerini direnç olarak takip ediyoruz.

* Küresel piyasalar Fed kararı öncesinde toparlanma arayışıyla güne başlıyor. Bu sabah ABD vadelilerinde hafif pozitif, Avrupa vadelilerinde ise alıcılı bir görünüm öne çıkıyor. Asya borsalarında dört günlük düşüşün ardından sınırlı toparlanma izleniyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi dün son 20 yılın en yüksek seviyesini gördükten sonra bu sabah %5'in hemen altında seyrederken dolar endeksi iki haftanın zirvesine yakın kalıyor. Brent petrol kontratları ise dün Suudi Arabistan'ın Yanbu terminalindeki yüklemelerin durmasıyla yükselmesinin ardından bu sabah ABD stoklarındaki beklenmedik artışın etkisiyle bir miktar geri çekiliyor. Buna rağmen Suudi Arabistan'ın Doğu-Batı boru hattındaki kesinti ve Hürmüz çevresindeki gerilim enerji arzına ilişkin risk primini yüksek tutuyor. Günün ana belirleyicisi Fed olacak. Piyasa 25 baz puanlık faiz artırımını büyük ölçüde fiyatladığı için kararın kendisinden ziyade yeni ekonomik projeksiyonlar, faiz patikası ve karar metnindeki enflasyon mesajları öne çıkacak. Fed'in enflasyonla mücadelede kararlı ve güven veren bir duruş sergilemesi kısa vadeli faizleri, özellikle 2 yıllık tahvil getirisini yukarı iterken uzun vadeli enflasyon beklentilerinin çıpalanması üzerinden 10 ve 30 yıllık faizlerde aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Böyle bir getiri eğrisi düzleşmesi, faiz artırımına rağmen önümüzdeki dönemde finansal koşullar ve risk iştahı açısından daha rahatlatıcı bir fiyatlama alanı açabailir. Günün ajandasında ise ABD'de perakende satışlar, güncellenmiş ekonomik projeksiyonları ve karar sonrası basın toplantısı takip edilecek.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.