Avrupa sigortacılarında özel kredi büyüyor: Risk büyük şirketlerde yoğunlaştı

Avrupa'daki sigorta şirketlerinin özel kredi yatırımları düşük bir tabandan büyürken, sıkı kredi tahsis standartları ve güçlü yönetişim varlık kalitesini destekliyor. Ancak yatırımların büyük kurumlarda yoğunlaşması, sektörü şirketlere özgü şoklara karşı açık bırakıyor.

Özel kredi portföyleri ağırlıklı olarak kıdemli ve reel varlık teminatlı kredilerden oluşuyor. Avrupa'da özel sermaye şirketlerinin sigortacıların varlık kabulü ve kredi kararlarına önemli ölçüde müdahale ettiğine ilişkin kanıt bulunmuyor.

ECB stres testinde sigortacılar öne çıktı

ECB'nin Mayıs 2026'daki senaryo çalışması, ağır bir özel kredi şokundan Euro Bölgesi finans kuruluşları arasında en fazla sigortacıların etkileneceğini gösterdi. Doğrudan zararlar ile değerleme kayıplarının toplam varlıkların yüzde 4'üne ulaşabileceği hesaplandı.

Buna karşın doğrudan yatırımların toplam varlıklara kıyasla sınırlı olduğu ve özel kredinin tek başına finansal istikrarı tehdit etmesinin beklenmediği belirtildi. Sigortacıların uzun yatırım vadeleri ve ani çıkış riskine tabi olmayan yükümlülükleri de değerleme kayıplarına dayanıklılık sağlıyor.

Başlıca riskin doğrudan ödeme gücü sorunu yerine, özel kredi stresinin genel kredi farklarına ve yatırımcı güvenine yayılması olduğu değerlendiriliyor.

Özel kredi büyüklüğü 523 milyar euro

EIOPA verilerine göre sigortacıların özel kredi yatırımları 2025 sonunda 523 milyar euro ile toplam varlıkların yüzde 5'ini oluşturdu. Düşük riskli ipotekler ve krediler toplamın yaklaşık üçte ikisine karşılık geldi.

Daha düşük kredi riski nedeniyle ipotekler hariç tutulduğunda özel kredi yatırımı 211 milyar euroya, toplam varlıkların yüzde 2,3'üne geriliyor. Doğrudan kredilendirme yatırımları ise Avrupa Ekonomik Alanı'ndaki sigortacıların varlıklarının yaklaşık yüzde 1'i seviyesinde bulunuyor.

Özel kredi, özel sermaye, gayrimenkul ve altyapıyı kapsayan alternatif yatırımların ortalama payı yaklaşık yüzde 11 olarak hesaplandı.

İngiltere stres testinden geçti

İngiltere'de Eşleştirme Düzeltmesi kapsamındaki portföylerin yaklaşık yüzde 60'ı devlet ve şirket tahvillerinden, yüzde 40'ı ise çoğunlukla gayrimenkul ve altyapı teminatlı likit olmayan varlıklardan oluşuyor.

Likit olmayan portföylerin yaklaşık yüzde 40'ı AAA ile AA- arasında yüksek kredi notuna sahip. Yaklaşık üçte biri ise derecelendirilmemiş olmakla birlikte denetime tabi bulunuyor.

İngiltere ihtiyatlı düzenleme otoritesinin yıllık gelir sigortası pazarının yüzde 90'ını kapsayan Kasım 2025 stres testi, hayat sigortası sektörünün ağır finansal piyasa şoklarına dayanıklı olduğu sonucuna ulaştı.

Özel sermaye sahipliği sınırlı

EIOPA, AB'de özel sermaye şirketlerinin sahip olduğu 26 sigorta grubunun bulunduğunu belirtiyor. Bu kuruluşların yönettiği yaklaşık 260 milyar euroluk varlık, AB sigorta pazarının yüzde 2,4'üne karşılık geliyor.

Düzenleyiciler, çıkar çatışmaları ve yoğunlaşma risklerine yönelik incelemelerini artırıyor. Özel sermaye şirketi Cinven'in 2023'te İtalyan hayat sigortacısı Eurovita'ya sermaye sağlamaması sonrası düzenleyici kurum geri ödemeleri dondurmuştu. Eurovita'nın portföyü daha sonra İtalyan finans kuruluşlarınca satın alınmış ve şirketin faaliyeti sona ermişti.

Avrupa sigortacılarında özel kredi büyüyor: Risk büyük şirketlerde yoğunlaştı

Bunlar da İlginizi Çekebilir