ANALİZ- Ağustos Ayı Enflasyon Verisi (Kuveyt Türk)

TÜİK verilerine göre, Ağustos 2026'da tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,84 artarken, yıllık enflasyon %31,51 olarak gerçekleşti. Açıklanan veri, Kuveyt Türk Yatırım Araştırma olarak %1,87 ve piyasa konsensüsü olan %1,95'in altında gerçekleşti.

Üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE) ağustosta aylık %2,57 artarak temmuzdaki %1,52'lik artışın üzerinde gerçekleşirken, yıllık ÜFE ise %27,83'ten %27,95'e sınırlı yükseldi. Çekirdek enflasyon göstergelerinde tarafında ayrışan bir görünüm izlendi. TÜFE (B) endeksi aylık %1,84 artışla yıllık %30,68'e gerilerken, TÜFE (C) endeksi aylık %1,81 artışla yıllık %30,07 seviyesine yükseldi. Hizmet enflasyonunda katılık sürerken, temmuzda aylık %3,18 olan hizmet fiyatlarında ağustosta özellikle kira ve ulaştırma kaynaklı baskılar öne çıktı. Haberleşmedeki güçlü seyir hizmet dezenflasyonunu sınırlarken, lokanta-otel grubundaki görece ılımlı görünüm devam etti.

Harcama grupları bazında aylık enflasyonun ana sürükleyicisi ulaştırma oldu. Ulaştırma fiyatları %4,82 artarak aylık enflasyona 0,82 puan katkı sağlarken, konut grubundaki %2,26'lık artışın katkısı 0,27 puan oldu. Gıda ve alkolsüz içeceklerde ise aylık artış %0,22 ile sınırlı kalırken, grubun katkısı 0,06 puan olarak gerçekleşti. Eğitim grubunda %8,62, alkollü içecekler ve tütünde %6,89 ile güçlü fiyat artışları görülürken, giyim giyim ve ayakkabı %3,54'lük düşüş aylık enflasyonu aşağı yönlü 0,24 puan olarak etkiledi.

Önümüzdeki dönemde eğitim fiyatları ve kırtasiye harcamalarının mevsimsel etkisiyle eylül ayında enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşabileceğini düşünüyoruz. Gıda fiyatlarında ağustosta aylık artış sınırlı kalsa da yıllık enflasyonun manşetin üzerinde seyretmesi, gıda tarafındaki katılığın sürdüğüne işaret ediyor. Ulaştırmanın ağustosta aylık enflasyonun ana sürükleyicisi olması ve ABD-İran gerilimiyle Brent petrolün 95 dolar seviyelerine yükselmesi, ulaştırma ve enerji kaynaklı fiyat baskılarının kısa vadede yüksek kalabileceğini düşündürüyor. Bu çerçevede eğitim, gıda ve enerji kaynaklı risklerin kısa vadeli görünümü sınırlamasını, iç talepteki zayıflamanın ikincil fiyat etkilerini azaltmasıyla orta vadede dezenflasyon eğiliminin kademeli olarak sürmesini bekliyoruz.

Bu doğrultuda, açıklanan veri setinin beklentilerimize paralel gerçekleşmesinin ardından TCMB'nin 10 Eylül PPK toplantısında politika faizini sabit tutmasını bekliyoruz. Önümüzdeki dönemde fiyatlama davranışlarının seyrini, iç talep koşullarını ve Orta Doğu kaynaklı gelişmelerin enflasyon üzerindeki etkilerini yakından takip etmeye devam edeceğiz. Faiz indirimlerine ise 22 Ekim toplantısında yeniden başlanabileceğini, Ekim ve Aralık toplantılarında 100'er baz puan olmak üzere yılın kalanında toplam 200 baz puanlık indirim yapılabileceğini öngörüyoruz. Bu çerçevede, 2026 yıl sonu TÜFE beklentimizi %28,8, bir hafta vadeli repo faizi beklentimizi ise %35 seviyesinde koruyoruz.

Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.