ANALİZ - Altın Bülteni (Troy Kıymetli Maden Ticareti)

Sessiz Sıkışma

Jackson Hole sonrası piyasalar Fed'in yeniden faiz artırabileceği ihtimalini fiyatlamaya başladı.

Kevin Warsh doğrudan faiz artışı sinyali vermedi ancak enflasyonun hâlâ yüksek olduğunu söylemesi, Eylül'de faiz artışı ihtimalini güçlendirdi.

Yine de bu, yeni ve uzun bir faiz artırım döneminin başladığı anlamına gelmiyor.

Bu hafta piyasaların asıl odağında enflasyon ve istihdam verileri olacak.

ABD-İran gerilimi nedeniyle petrol yeniden 90 $'ın üzerine çıktı. Jeopolitik risk altını desteklese de yüksek petrol, enflasyon ve faiz beklentilerini artırdığı için altın üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.

Altın 4.442 $/ons civarında.

Gümüş ise yine kendine özgü davranıyor.

Fiyat yaklaşık 67 $/ons seviyesinde ve bugün %1 civarında artıda.

Buna rağmen Warsh sonrasında gördüğümüz sert satış, gümüşün neden altından daha volatil olduğunu bir kez daha gösterdi.

Gümüş hem parasal hem de endüstriyel bir metal. Dolayısıyla dolar ve faiz yükseldiğinde altın gibi baskılanıyor, ancak aynı zamanda sanayi döngüsüne de tepki veriyor.

Platin tarafında ise hikâye bana daha ilginç geliyor, bugün 1.807 $/ons civarında.

Paladyum ise 1.407 $/ons civarında ve dört metal içinde hikâyesi hâlâ en tartışmalı olanlardan biri. Elektrikli araçların uzun vadeli etkisi talep üzerinde baskı yaratırken hibrit araçların daha uzun süre sistemde kalması, otomotiv kaynaklı talebin beklenenden daha dirençli olmasına neden olabilir. Bu nedenle platin tarafında daha net gördüğümüz arz açığı hikâyesini paladyum için aynı kuvvetle söylemek henüz mümkün değil.

Özetle yeni haftaya iki farklı dünyanın çarpışmasıyla giriyoruz: kısa vadede şahin Fed ve güçlü dolar, orta vadede ise giderek sıkılaşan fiziksel kıymetli metal piyasaları.

Bu hafta istihdam verileri ilk sınav olacak. Zayıflayan bir işgücü piyasası Eylül faiz artışı fiyatlamasını hızla geri çevirebilir ve kıymetli metallere nefes aldırabilir.

Güçlü istihdam ve inatçı enflasyon ise Warsh'ın söylemini söz olmaktan çıkarıp gerçek bir politika ihtimaline dönüştürür.

Dolayısıyla şu an kıymetli metallerde odaklanacağımız konu sanıyorum şu şekilde,

Kısa vadeli faiz baskısı, kıymetli metalleri ne kadar daha baskılayabilir?